商刊:宏观经济趋弱 苹果能否一枝独秀?

　　北京时间9月24日《商业周刊》文章指出，有些分析师担心经济增长趋缓可能导致市场需求降低，但是另一些分析师认为Mac电脑、iPod和iPhone的销售额可能会继续增长。

　　目前，宏观经济已经开始走下坡路了。当其他电脑厂商的业绩因此而陷入停顿或倒退时，苹果似乎仍未停止前进的步伐。 Mac电脑在上个季度的销量增长了41%. 这个增长率几乎是全球电脑市场增长率的3倍。上个季度全球电脑市场的增长率为15%.

　　但是这个季度的经济情况继续恶化，市场需求降低，金融业遭遇寒冬，消费者信心一落千丈，在这种情况下，某些分析师认为苹果的增长速度可能也会有所降低。由于笔记本电脑市场需求的下滑以及美元的升值，苹果股票在8月14日到9月23日的一个多月时间里下跌了29%.

　　最近几个季度，苹果的MacBook和MacBook Pro一直推动其业绩增长的主要产品。在截至6月28日的财季中，MacBook和MacBook Pro系列笔记本电脑的销售收入达到22亿美元，几乎占公司总营收的30％。 JMP Securities的分析师Samuel Wilson在9月22日的研究报告中指出，苹果笔记本电脑业务可能会趋弱。

　　秘密调查

　　Wilson给20家苹果零售店和10家百思买连锁店打了电话，预计高端 MacBook Pro和低端MacBook的需求可能很快就会降低，这两款产品的售价分别为1999美元和1099美元。他说：“当销售员问我们是否打算购买一台 MacBook或者MacBook Pro时，他们不断对我们说Pro是专为设计社区而定制的，它配备了高端显卡和大尺寸屏幕。出于成本的考虑，销售员建议我们购买MacBook.” 他发现，苹果零售店的员工比百思买连锁店的销售员更喜欢向消费者推销MacBook Pro.

　　许多亚洲芯片厂商表示，苹果已经取消了计算机内存芯片订单。他说：“苹果取消订单的理由也许都是完全合理的，但是这还是表明市场需求不如预期得强。”

　　摩根士丹利的分析师Kathryn Huberty在9月22日发表的一份报告中也得出了类似的结论。摩根士丹利下调了包括苹果在内的多家技术厂商的目标价，理由是美元持续升值可能会降低那些技术厂商的海外营收的价值，此外，电脑和其他信息技术产品的需求也在降低。 摩根士丹利还下调了戴尔、惠普和IBM等厂商的目标价。摩根士丹利预计，2008年下半年和2009年的全球电脑和手机的销量增长率可能会低于正常水平。它预计那些技术厂商第四季度的营收增长率将低于正常水平。

　　Huberty将21家硬件厂商2009年的营收预期下调了3％，利润预期下调了6％。Huberty在报告中写到：“如果资本市场目前的状况继续制约各厂商融资的能力，我们预计每股收益还会继续下滑。”

　　有喜有忧的迹象

　　戴尔首席财务官Brian Gladden在9月16日召开的美洲银行会议上指出，八月份的营收低于正常水平，九月份的营收仍没有回升迹象。

　　苹果是否也会如此呢？ Piper Jaffray的分析师Gene Munster并不这样认为。他在9月22日发表的报告中指出，NPD发布的最新零售销售额数据表明，虽然宏观经济增长减速，但是苹果的发展速度并未受到影响。

　　Munster预计Mac电脑、iPod和iPhone的营收可能会超出预期水平，因此他将苹果每股收益预期目标从1.11美元提高到1.17美元，将苹果营收预期目标从80.7亿美元提高到83.7亿美元。他引述NPD的统计数据称，Mac电脑在七月和八月的营收增长了32％。Munster认为：“即使我们假定Mac电脑九月份的营收增长率为比较保守的23％，整个第三季度的年增长率也会达到29％。也就是说，Mac电脑第三季度的销量将达到280万台，比之前预计的数量要多30万台。”

　　另外，iPhone的营收在公司总营收中所占比例也将首次提高到一个较高的水平。他预计这个比例大概在21%左右。

　　旧金山美国技术研究所（American Technology Research）的分析师Shaw Wu也对苹果未来季度的业绩持乐观态度。他在9月22日的研究报告中写到：“Mac电脑和iPhone的渗透率还很低，而且它们瞄准的都是高收入阶层。受到宏观经济趋弱影响的主要是低收入阶层。我们相信苹果在中短期的业绩仍会比较强劲。有许多高收入阶层的消费者仍会购买技术产品。”

　　有分析师在7月21日的财报分析师会议上向苹果首席财务官Peter Oppenheimer提出关于宏观经济状况及其对苹果营收造成的影响的问题，但是Oppenheimer回避了那个问题。他说他不想评论宏观经济，他也没有发现公司营收受到宏观经济的影响。但是下个月，他可能无法再回避那个问题了。