液晶三巨头重组计划无限期搁浅

　　在波澜壮阔的2007中国股市中，由*ST东方(000725.SZ)、广电电子(600602.SH)、广电信息(600637.SH)主演的液晶三方重组，最终证明只是一个美丽的传说。

　　2007年12月28日晚间，*ST东方率先公告称，国内液晶三方重组因在操作上存在技术性障碍无法取得实质性进展——曾经为各方所热切期待的中国液晶三巨头整合，在2007年的最后一个交易日以无限期搁置告终。

　　争夺话语权

　　这项被喻为“中国液晶托拉斯工程”的三巨头重组计划，可以回溯到整整一年前的12月28日。

　　当时液晶产业处于低谷，在国家开发银行和信产部的推动下，陷入经营困境的京东方、上广电和龙腾光电宣布，将各自旗下的5代线剥离出来，合并成立合资公司统一运营。

　　而此前京东方已连续两年亏损，如果2007年继续亏损，将面临退市。2007年3月底，京东方发布公告，宣布将占公司主营业务70%的5代线资产剥离出去，这部分正是其主要的亏损来源。京东方称，这是为了避免公司因长期亏损而遭遇退市。不过，这项公告被认为是京东方参与整合的实质一步。

　　当时的消息称，重组的新公司名称暂定为中国光电显示总公司，三方拟以各方拥有的TFT-LCD业务，初步按照上广电30%、京东方27%、昆山龙腾7%，其余36%股份由国资委控股的比例，共同组建新的或选择目前已存在的公司为专业化公司，合并成为各方之TFT-LCD业务的统一平台，以争取国家政策的支持，继续扩大产能，增强在全球市场的竞争力。

　　然而，整合谈判从一开始就“杂音不断”，先是传出上广电与京东方在争夺新公司话语权方面互不相让;随后又有消息称，中国电子信息产业集团有意介入。

　　相关的合并谈判进程也是一推再推，2007年6月28日，京东方发公告称，原本定在当月底签署的重组项目最终法律文件推迟至9月底签署，并称法律文件签署之后各方将报有关政府部门审批和登记正式完成专业化公司的组建。

　　然而，最终迎来的却是因“技术性障碍”无法取得实质性进展的消息。

　　“包袱”变成盈利机器

　　“所谓‘技术性障碍’，实质上是大股东利益障碍。”京东方科技内部人士表示，在液晶面板价格持续走高，京东方三季报、年报均大幅度增长，扭亏摘帽已成定局的大背景下，大股东所考虑的已非谁在合资公司中占主导权了。

　　上述人士对记者表示，TFT-LCD行业向好仍有相当时间可预期，现阶段更是产品供不应求、价格稳步上扬，如果此时将液晶5代生产线剥离出去，势必影响京东方的利润率，进而影响A、B股股价的走势，并直接影响到所有股东的收益。

　　“在资本环境、市场环境都向好的2008年，如何利用A、B股资本市场募集资金，以提升企业生产规模、创新技术能力，是京东方大股东以及管理团队着重考虑的。”该京东方人士进一步透露，在筹资31亿入川建液晶4.5代线以及投资1.26亿建厦门液晶背光源项目后，2008年公司还将有一系列扩产投资动作，而要想顺利地募资，5代线作为核心价值资产需要保留在上市公司体内。

　　事实上，2007年8月31日，京东方就曾发布公告称，“本公司和本公司大尺寸TFT-LCD业务的经营业绩大幅度提升，公司的经营情况与2007年初提出剥离重组的预想假设基础相比已发生重大变化。”

　　重大变化意味着，其主营5代线的京东方光电由京东方的“包袱”变成了盈利机器，也就是说即便不剥离大尺寸TFT-LCD业务，也能保证公司2007年整体赢利和不退市，因此，京东方决定将该部分业务继续保留在上市公司，停止剥离重组。

　　尽管当时京东方多位高管均明确表示，停止剥离大尺寸TFT-LCD业务的决议与国内三大液晶面板企业整合重组无关，但这一举动仍被外界普遍看作是液晶三方重组进程中“最重的一脚刹车”。

　　仍将联手?

　　对于“技术性障碍”，尽管京东方科技市场总监张宇也承认，这更多是来自液晶转暖后股东对公司获利的压力，而非“谁在合资公司中占主导权”，不过他也一再强调，“京东方仍然在积极推动三方重组，要做大做强中国液晶产业必须走各方联合这条路。”

　　“对面板业来说，2008年无疑会延续去年的多头走势，又是一个好年景使得液晶重组三方变得不再那么急切。”DisplaySearch副总裁谢勤益表示，今年上半年面板供应会比去年同期更吃紧，主要是因为没有新产能开出来，2008年下半年吃紧状况会较为舒缓，不过仍将处于缺货状态，“若是有不稳定因素，将是次贷风暴对消费市场买气的冲击”。

　　东海证券行业分析师刘俊也指出，2008-2010年是行业景气上升的黄金时期，作为上市公司的京东方、上广电从市场获利及整合风险考虑，暂缓产业重组也在情理之中，“不过从中国液晶制造商的自主创新能力、品牌实力、生产规模来看，多方联手终是强过各自为战。”

　　“三方重组并没有说停止，而是尚无实质进展。发改委2007年12月18日刚刚宣布，将于2008年继续组织实施新型平板显示器产业化专项，推动国内平板显示器关键材料的配套集成能力，产业整合是国家平板政策的主基调。”上海广电(集团)有限公司相关人士则透露，如果真的三方重组不成，上广电集团内部广电电子、广电信息的整合也是议事日程上的事，在市场大回暖的趋势下，上广电一方面将推动集团内部重组，另一方面也将加快与国际液晶产业核心技术厂商的合资合作。

　　来自昆山经济技术开发区人士的消息显示，全球笔记本电脑第二大代工厂仁宝去年12月刚透过旗下全资子公司Smart国际贸易有限公司，间接在昆山投资5000万人民币再设1座工厂，目前仁宝在昆山的直接投资金额近10亿元人民币，而昆山经济技术开发区资产经营有限公司则正在积极促成仁宝与龙腾控股有限公司在笔记本用液晶面板上的业务合作，以推动龙腾盈利。