欲与天公试比高, 长虹60亿豪赌等离子
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“在数字化平板化时代，如果长虹还处于简单组装水平，不能掌握上游的核心部件，就不如转型。”在长虹集团董事长赵勇看来，只有向上游进军，平板彩电企业才能摆脱受制于人的局面。
液晶屏、等离子屏等上游投资是典型的资金、技术型项目。国内的“先行者”京东方、上广电的液晶屏项目自上马以来，亏损不断。京东方甚至不得不在今年4月将亏损的液晶屏生产线剥离出旗下上市公司。而更加值得注意的是，在目前的平板电视市场，相对于液晶电视而言，等离子电视有被边缘化的危险。
据记者了解，长虹集团的等离子屏项目的总投资超过60亿元，这对于刚刚经历了37亿元巨亏的长虹集团来说，无疑是一场胜败难料的豪赌。
定向增发融资
据记者了解，长虹集团的等离子项目于4月10日在国务院总理办公会议上通过审批，“目前管理团队的搭建已基本完成，生产基地则完成了打桩”。
事实上，长虹集团自赵勇于2004年上任以后，就确立了向上游进军的产业规划，并在2006年4月的四川省“工业强省会议”上确定投资方向为等离子屏。
2006年6月，长虹集团在四川绵阳注册成立等离子项目的实体运营公司——四川世纪双虹显示器件有限公司(下称世纪双虹)。世纪双虹注册资本18亿元，长虹集团持有其80%股份。彩虹集团则以1.2亿元现金和其在北京上地开发区的等离子实验线和核心技术作价投入，持有世纪双虹20%股份。
2006年12月，为了获得建设等离子项目的相关技术，世纪双虹以9990美元收购荷兰Sterope公司的75%股权。Sterope公司全资持有掌握40项等离子国际专利的韩国企业Orion。
为了筹集发展等离子项目的资金，2006年12月31日，长虹集团旗下A股上市公司四川长虹(600839.SH)、世纪双虹，以及美国风险投资公司MP三方共同出资18亿元，注册成立四川虹欧显示器件有限公司(下称虹欧)。在虹欧公司中，四川长虹出资7.2亿元占有40%的股份，美国MP则出资4000万美元(约合3.2亿元)，占注册资本的17.78%。
但是，相对于超过60亿元的总投资而言，长虹集团在发展等离子屏项目上，仍然存在资金缺口。这一次，四川长虹再次担当了资本平台的角色。
4月24日，四川长虹发布公告称，公司将以不低于6.27元/股的价格向包括长虹集团在内的战略投资者发行4亿股股份。此次增发募集的不少于25亿元资金，主要用于收购世纪双虹持有的荷兰Sterope公司的75%股权和其他项目。
荷兰Sterope公司75%股权的价格约为1亿美元。这里提到的其他项目，主要是指等离子屏生产线的设备采购和施工费用。“等离子屏生产设备主要采购于日韩，其投资将接近30亿元。”虹欧总经理巫英坚表示，生产线投资才是真正的大头。
“最初长虹集团是想将风险控制在集团内部，但是由于长虹集团本身的募资能力有限，因此上市公司最终成为我们的新融资平台。”长虹集团规划发展部部长郎丰伟对记者表示。
2003年，京东方为筹集发展液晶屏项目的资金，将相应资产注入旗下上市公司，但这影响了上市公司的业绩。今年4月，京东方为了使旗下上市公司免于因连续三年亏损而被ST处理，不得不将亏损的液晶屏资产剥离出上市公司。
这也让业界为四川长虹捏了一把汗。对此，郎丰伟称，“我们进行了严格的风险评估，也做了最坏的打算，如果最终等离子全球范围被液晶打败，我们也会考虑由长虹集团来回购等离子项目。”
解密Orion
事实上，长虹集团通过控股荷兰Sterope公司，而间接收购韩国企业Orion的方式，与当年京东方发展液晶屏项目的手法颇有相似之处。
2002年，京东方为加速进入液晶屏制造领域，以3.8亿美元收购了当时因亚洲金融危机而陷入财务困境的韩国现代集团旗下的液晶生产业务。
但是，京东方旗下运营韩国液晶生产线的子公司——BOEHydis——从2004年下半年以来连续亏损：2004年亏损1452亿韩元；2005年亏损1192亿韩元；2006年仅上半年亏损就高达1190亿韩元。
知情人士称，韩国工会比较强势，BOEHydis的韩国员工享受的高工资、高福利，大大推高了其运营成本。而京东方借助韩方技术力量建设的国内生产线，则面临着人员管理方面的难题。
对此，郎丰伟称，韩国Orion公司经过美国MP基金两年多的整合，在处理了一些不良资产和遣散部分人员后，2006年其财务状况明显好转，全年实现净利润约1700万美元，其中经营性利润411万美元。
“这与京东方收购的生产线完全不同。”虹欧副总经理贾云涛表示，Orion在韩国的生产线是以M-PDP为主的商用PDP领域，目前在国际范围内没有竞争对手，“虽然规模不大但能获得稳定的利润，今年的净利润肯定比去年更高”。
在长虹集团看来，Orion公司目前的等离子技术，是在投入总开发费及生产设施投资费超过7亿美元的基础上获得的，这可以让其在等离子的基础研究与制造上取得突破。目前Orion公司拥有300多项等离子方面的核心专利技术，可以通过专利互换的方式来绕过国外的专利壁垒。
据贾云涛介绍，美国MP基金接手后，已对Orion的人员进行了一次调整，此次长虹方面接手的人员很少，而且大部分还在韩国管理公司的等离子生产线，来到绵阳的技术人员则由韩国人余承载管理，相信不会出现人员难题。
贾云涛认为，长虹集团在等离子项目上不会重蹈京东方的覆辙，“京东方的问题在于：起点过低、后续资金不足，以及缺乏下游有效支持，无法上规模”。而长虹集团的等离子项目从一开始在技术上就是高起点，并且能够获得集团内部的下游彩电支持。
巫英坚表示，“如今等离子阵营与液晶阵营之间的竞争激烈程度远远大于等离子同行之间的竞争，松下、LG等至少口头上表达了对长虹进军等离子的支持。”
产业配套支持
“长虹等离子项目是没有回头路的。”郎丰伟表示，目前长虹集团已在为二、三期等离子屏项目的技术升级、等离子屏上游产业配套，以及持续的成本下降进行详细规划。
“虽然国家不可能像上世纪80年代发展彩管那样主导投资，但是还是会通过政策调控给长虹的等离子项目以不错的机会。”巫英坚表示，“在坚持企业是投资主体的前提下”，长虹集团的等离子项目得到了各级政府的大力支持。
巫英坚称，在等离子屏产业配套方面，目前国内除了大量生产设备和玻璃基板无法自足外，在功率IC、浆料等领域都有不错的产业基础。
目前，在等离子模组的成本中，功率IC占了60%-70%。巫英坚表示，国内在功率IC方面的配套还是不错的，包括中芯国际、无锡尚华、上海新进等在内的企业都对长虹集团的等离子项目表示了浓厚的兴趣；而在浆料和荧光粉等方面，“我们在CRT年代就有了合作供应商”，如今彩虹集团的浆料项目已获得国家电子发展基金的支持。
据介绍，目前等离子屏用玻璃基板控制在日本旭硝子等少数企业手中，连LG、三星都无法掌握，而旭硝子方面则称，如果长虹集团等离子屏的年产能在二期时突破400万片/年，将考虑在绵阳建设生产配套基地。
而在生产设备的采购方面，长虹集团甚至还具备了后发优势。贾云涛表示，“松下最初发展等离子的研发成本很高，而在长虹集团的设备招标中，韩国和日本的设备商争相降价，最终招标价格可能比同行要低20%以上。”
在这样的情况下，长虹集团的每千片成本可能更低。贾云涛称，LG在2003年投资的3面取等离子生产线的每千片成本是400万美元，三星SDI于2004年投资的6面取成本是每千片500万美元，长虹8面取生产线的每千片成本甚至低于400万美元。
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