中国电子分食熊猫：信息和家电业务再寻投资者
——
4月9日，南京市国资委与CEC、江苏省国信资产管理集团有限公司(下称"江苏国信")签署协议，共同投资成立南京电子信息产业集团公司(下称"南京电子")。
南京电子注册资本为10亿元，CEC占70%的股权，南京市国资委占15%的股权，江苏国信占15%的股权。其中，南京市国资委以南京熊猫电子集团有限公司(下称熊猫集团)、南京华东电子集团有限公司、南京金宁电子集团有限公司和南京科瑞达电子装备有限公司等4家公司的全部股权作为出资。
尽管三方签署的协议尚需报江苏省政府、南京市政府等部门批准，但CEC人士坦言"只是程序问题"。至此，熊猫集团等4家南京国企及旗下上市公司南京熊猫(600775)、华东科技(000727)等的实际控制人均变为CEC。
不过，对于旨在"打通上下游产业链"的CEC来说，入主南京4家国企后的整合之路才刚刚开始。CEC内部人士透露，重组的最大难题，在于熊猫集团旗下众多产业与CEC重合。
CEC曲折入主
CEC介入南京电子信息企业的重组始于2004年底。当时，杨晓堂主政下的CEC与其时的南京市国资办签订重组协议，CEC入股南京长江机器集团有限公司和南京电子管厂。据称，这次重组的结果让南京市政府方面比较满意。
2005年，杨晓堂如法炮制。当年6月30日，CEC与南京市国资委签署协议，南京市国资委委托CEC履行出资人职责，重组管理熊猫集团、华东电子等4家南京地方国企。
但此次重组并不顺利。之后，因CEC高层调整等原因，2006年10月，一度传出消息称重组之事“要黄掉了”。
据记者了解，由于国务院国资委对于CEC与地方国企的这种重组思路比较看重，在国资委的推动下，去年年底，南京市国资委开始与CEC重新谈判。
南京国资委综合处有关人士则对记者表示，“这中间牵扯了太多的因素，特别是3大资产管理公司和商业银行在几家企业都持有不同的股份，重组需要经过他们的同意，各种手续办下来，时间就接近两年时间。”
至于CEC入主的成本，CEC集团办公室有关人士表示，“在两年的托管基础上，这次CEC的注资规模并不大。”
熊猫难题
接近南京国资委的人士透露，CEC此番与南京四国有企业的重组，最大的难题就出在熊猫集团上。
资料显示，始创于1936年的熊猫集团，十五期间累计实现营业收入1200亿元，利润总额33.7亿元，利税67.5亿元，销售收入平均每年增长21.7%。
熊猫集团复杂的产权结构，成为重组的第一道门槛。熊猫集团2003之前的债转股，使得众多的银行和华融、信达、长城等资产管理公司都成为其股东，中间协调成本较大。
根据熊猫集团旗下上市公司南京熊猫4月12日发布的公告，华融、长城和信达三家资产管理公司分别持有熊猫集团36.84%、6.31%和0.66%的股份，中国建设银行则占有熊猫集团8.21%的股权。
上述接近南京市国资委人士透露，由于资产管理公司和银行利益诉求与CEC存有分歧，因此，此次南京电子只包含了南京市国资委旗下三家公司——南京新港开发总公司和南京市国有资产经营(控股)有限公司，以及江苏省国信资产管理集团有限公司——所持股权。
此外，熊猫集团大量主营业务面临产业升级或淘汰，部分更与CEC重合，也令CEC在是否拿下熊猫集团上心存犹豫。
据记者了解，熊猫集团目前的家电业务主要是彩电和彩管业务。去年12月，熊猫集团还从江苏省国投处，以资抵债获得了彩管企业南京华飞25%的股份。其彩电业务目前则以南京周边市场和海外市场为主，维持在每年100多万台的销售水平，处于被淘汰的边缘。
而业务重合则主要表现在手机业务上。目前，尽管熊猫集团的自有品牌手机"易美"已经退市，但是其为爱立信代工部分手机产品，与CEC旗下的夏新电子、深圳桑达高度重合。
在熊猫集团内部，从事手机代工业务的两家合资公司——南京爱立信熊猫通信有限公司(爱立信熊猫)和北京索爱普天移动通信有限公司(索爱普天移动)——贡献了大部分的营收。数据显示，2006年上半年，这两家合资公司贡献了近140亿元的销售收入和接近3亿元的净利润。
但值得注意的是，普天集团分别持有爱立信熊猫和索爱普天移动20%和27%的股份;瑞典爱立信公司和爱立信(中国)有限公司则持有爱立信熊猫25%和26%的股份;索爱则持有索爱普天移动51%的股份。
CEC一直有重组手机产业链的想法，4月8日，CEC正式接手了年销售规模超过4亿欧元的飞利浦手机业务。但CEC若要整合包括熊猫集团在内的手机产能，而熊猫集团并不是这两家合资公司的控股股东，这让CEC的手机产能重组面临变数。
再卖熊猫?
“这次重组并没有涉及对上市公司的注资，熊猫集团的业务架构也不会因此发生重大变化。”4月12日，熊猫集团新闻中心有关人士告诉本报记者。
但很显然，对于CEC来说，正如杨晓堂此前所言:"重组的出发点是实现资源的合理配置，完善产业链，同时把各个企业的优势更好地发挥出来。"
事实上，CEC已经在与长城集团的重组上尝到了甜头。2005年8月，在国务院国资委的主导下，长城集团并入CEC。根据国务院国资委网站公布的CEC2006年财务快报数据，全年CEC(不含南京托管企业)实现主营业务收入596亿元，比上年增长11.7%;实现利润总额16.3亿元，比上年增长258%，创历史最高水平。
CEC总经理陈肇雄在今年2月的公司内部会议上表示，2007年CEC仍将按照“两年奠定基础，三年重点突破，五年快速发展”的战略部署，着力于推进科技创新、加强资本运作、优化资源配置，规范治理结构。
据记者了解，CEC对熊猫集团的重组计划即将拉开，信达等资产管理公司将成为CEC资产重组的重要合作伙伴。
4月12日，CEC副总经理聂玉春、卢明、总会计师李晓春等已在北京会见信达副总裁侯建杭、总法律顾问许志超等。聂玉春表示，"CEC将加大力度削减企业层级，推进企业的调整和重组，希望与信达公司在不良资产清理、企业金融服务、资产整合重组以及现有业务往来方面寻求双赢的合作模式。"
有业内人士分析，为了确保CEC对熊猫集团的控股地位，华融等资产管理公司所持股权可能会过渡到CEC手中。
上述CEC集团办公厅有关人士明确表示，对于熊猫集团旗下的信息产业和家电业务等不感兴趣，"南京熊猫的电子制造、电子信息和机电仪产品对于我们没什么意义，我们接下来要寻找重组的对象"。
此前创维集团曾明确表示了对熊猫彩电基地的兴趣。业内分析，如果创维能够接手熊猫集团的彩电业务，CEC绝对是很感兴趣的。
评论