帝国黄昏？苹果三星围攻下高通的那些远虑近忧

　　总部位于美国加利福尼亚州圣地亚哥的美国高通公司，今年正好30岁。这家公司30年间共卖出超过75亿枚芯片，仅2015财年芯片出货量就高达9.32亿枚，是全球最大的智能芯片公司，但它正面临前所未有的煎熬。

　　今年底，继中国之后，欧盟、日本、韩国和台湾地区也相继向高通发起反垄断调查，欧盟委员会指控高通利用其市场主导地位来打压竞争对手，此举可能导致高通遭受巨额罚款。高通在移动芯片领域的绝对垄断地位正在引起越来越多地区政府的注意。

　　投资者看到的是，高通已经连续三个财季营收利润下滑。

　　高通2015财年第四财季营收为55亿美元，比去年同期的67亿美元下滑18%;净利润为11亿美元，比去年同期的19亿美元下滑44%。

　　压力之下，这家公司在今年11月裁员15%，在全球解雇了超过4500人，还计划在未来一年削减14亿美元成本。

　　更糟的是，今年7月，高通在投资人的压力下考虑拆分业务。经过五个月的评估，高通特别委员会近期发布新闻稿，称将不会考虑激进投资者Jana Partners提出的分拆芯片业务和专利授权业务的计划。CEO史蒂夫·莫伦科波夫对外宣称，“一个联合、互补的高通才是最符合股东利益的商业模式。”

　　资本天性短视，但作为一家过去十年增长都在两位数的大型上市公司，如果拒绝拆分建议，那么高通决策层需要快速扭转经营情况，并让这家公司保持前途无量的形象。

　　无论是投资者还是高通决策层，都不愿看到高通成为移动互联网时代的下一个英特尔。

　　利空出尽?

　　高通是一家站在移动互联网风口上的幸运公司。尽管1985年就成立，但真正飞起来是在2007年移动互联网爆发以后，凭借其在1989年就开始积累的CDMA专利和技术，高通成为全球第一大无线芯片供应商。

　　2009年到2014年是高通极其风光的五年，在这五年中，高通的年营收平均增幅超过20%，但从2015财年开始，高通年营收出现下滑，巅峰期维持了五年。

　　有分析认为，高通业绩下跌与其2014年初推出的不成功的骁龙810芯片有关，此话并非完全没有道理。作为一家高科技上市公司，市场对高通的期望就是不断推出引领业界的产品，一旦无法做到，股价就会明显波动。

　　高通过去数年在全球占据超过50%的移动芯片市场份额。2015财年，高通营收的52%来自中国，16%来自韩国，13%来自中国台湾，但在这些核心市场均受到反垄断调查。今年，高通股价已累计下跌约37%。

　　部分投资者认为，如果高通公司能够进行分拆，略微放松智能手机芯片市场的主导地位，监管者的态度或许会变得温和。

　　分拆无异于饮鸩止渴。高通CEO史蒂夫·莫伦科波夫最终决定继续以现有的结构运营。他对外界公开表态，“我们(高通)有一个既定计划，在适当的时候，该计划将推动公司利润增长，我们已经有了一个良好的开端来执行这一计划。”

　　如果史蒂夫·莫伦科波夫推动利润增长的计划主要聚焦在短期的话，那么他说得没错。

　　高通总裁德里克·阿贝尔(Derek Aberle)在高通第四财季财报发布后的电话会议中分析，授权营收的下滑拖累公司第四财季净利润下滑44%，原因是一些中国手机制造商少报了销售额，或者直接停止向高通支付无线技术专利费。

　　今年2月，中国国家发改委宣布对高通处以人民币60.88亿元罚款，并为智能手机厂商使用其专利设定了官方费率，发改委规定中国手机厂商按照整机价格一定比例向高通交纳专利费，这一比例相当于高通此前自行收取费率的65%。

　　一位中国主流手机厂商高层人士向《财经》记者评论，发改委确实向高通开出了天价罚单，但高通按照整机价格收取专利费的商业模式却在中国被合法化了。

　　《财经》记者获悉，近期，中兴、TCL、小米公司已经和高通签订了专利授权协议，中国的另一大智能手机厂商联想也将在近期与高通公司签订全新的专利授权协议。联想公司2015年前三季度在全球卖出1880万部手机，是全球第四大智能手机出货商。

　　高通公司预判，财务上的短期压力已经利空出尽，高通超过一半的营收来自中国，随着中国所有主流手机公司陆续与高通签订专利授权协议，高通公司的授权营收和利润将快速反弹。