紫光欲借道SK海力士进入内存领域

　　中国政府日前成立大基金，力求能够发展国内的半导体业，尤其又以内存产业为重。目前几个争取相关发展方案的集团中，又以清华紫光(Tsinghua Unigroup)最为积极;清华紫光董事长赵伟国最近大动作频频，首先在今年先延揽原华亚科董事长、南亚科总经理高启全至北京任职(新任职称为紫光集团公司的全球执行副总裁)，随后于 9 月 30 日以 38 亿美元入股美国西部资料公司(Western Digital)、10 月 21 再间接透过 WD 收购部份 SanDisk 股份，10 月 30 日投资 6 亿美元成为台湾力成科技最大股东，在内存产业持续投下震撼弹。

　　NAND Flash 市场处“完全竞争”态势

　　内存产业当中，由于 DRAM 的技术门槛高，而目前产业当中的三大厂商(Samsung、SK Hynix 以及Micron)呈三强鼎立的寡占状态，因此要取得来自三大厂任何一家的技术支持绝非易事。

　　反观 NAND Flash，由于后续的应用面广泛，将大量普及到 SSD 以及电子产品储存设备，并且市场状态仍属完全竞争市场、共有 6 家竞争厂商存在(Samsung、Toshiba、SanDisk、Micron、SK Hynix 与 Intel)，因此从并购或者投资的角度看来，从 NAND Flash 来借力发展计划是相对合理的选择。

　　高启全牵线，清华紫光找上 SK Hynix

　　高启全任职清华集团以后，由于多年身处内存产业，藉由其本身丰富的产业人脉，肩负起寻求可能投资或合作对象的重责大任。由于清华紫光多次与美光商谈、寻求合作机会的讨论迟迟没有进一步的发展，于 11 月初，高启全转与韩商 SK Hynix CEO朴星昱(Park Sung-wook)洽谈，焦点仍着重 NAND Flash 产业的发展。

　　目前更传出两边已经对于未来的合作有初步共识，将可能以溢价投资 SK Hynix 约 15~20% 股份，邀请该公司至中国建设新厂，而紫光将可依协定的计划，分得部份 SK Hynix 的 NAND Flash 产能。

　　若入股合作成立，两方皆可受惠

　　以 NAND Flash 产业的竞争态势来说，能够与 SK Hynix 合作是相当合理的选项。

　　以 2015 年第三季的市占来看，SK Hynix 的 NAND Flash 营收仅占 10.9% 的市占，而目前最主流的 NAND Flash 技术为16nm，与其他厂商相较约在伯仲之间，但市占迟迟无法进一步提升的主因出在产能不足，一个月仅有 190K 水位，为所有竞争者当中最低。对 SK Hynix 而言，欲进一步提升 NAND Flash 的市场竞争力，当务之急就是增加产能配置。

　　以目前 SK Hynix 的市值来看(截至出稿时约为 207 亿美元)，假设紫光以约 30% 的溢价收购该公司 20% 的股份，预计将为 SK Hynix 带来净现金流入约53 亿 8 千万美元，可以利用该金额足以在中国建一座 NAND Flash 厂，并与紫光就协议的比率共享产能，不仅能够增加该领域的市占，也可以仿效之前在中国无锡盖 DRAM 厂的模式，享有优惠的土地租约或水电资源，又能够保证 IP 仍 100% 属于 SK Hynix 自有。

　　就紫光立场而言，就算藉由投资 SK Hynix 的股份无法在实质上取得技术 IP，但可以获得稳定的 NAND Flash 货源，不管是中国政府或者清华紫光所冀望的“自产自销 self-sufficient”阶段性任务也能够完成，成就一桩互利的合作案。

　　合作若成真，美光及台湾华亚科成输家

　　截至目前为止，尚未明确得知该合作案是否属实，但就上述的推测来看，清华紫光与 SK Hynix 都能够在该协议模式受惠，而且在完全竞争态势的 NAND Flash 产业当中，颗粒价格持续走跌的预期下，能够获得来自中国、资金充沛的集团做金援的来源，也算是合理的发展，成为 SanDisk 以及 Intel(计划在大连设厂)以后，另一个大基金可能寻求合作的对象。

　　然而，此案若成真，恐怕清华紫光与美光半导体的合作案能够落实的可能性将大幅缩减，先前市场期望身为“台湾 DRAM 教父”的高启全能够“台湾大陆合作、结合两岸优势、一同对抗韩国”的愿景将成为泡影。