美股评论：半导体并购抱团取暖

　　导读：MarketWatch专栏作家普莱蒂(THERESE POLETTI)指出，近年来半导体行业并购活跃，其关键原因在于行业日益成熟，大家必须结合起来，降低成本，发挥规模经济效应才能生存下去，预计半导体公司的数量还将继续减少。

　　以下即普莱蒂的评论文章全文：

　　硅谷这个名字，或许正是来自所有电子设备内部核心半导体的原料，可是，在眼下这飞奔的集成脚步当中，芯片公司的数量却在日益缩减。

　　周一，芯片巨头英特尔(32.73, -0.54, -1.62%)(INTC)宣布，他们将斥资167亿美元现金收购拓朗半导体(ALTR)，后者是现场可编程门阵列特种芯片的业界领先者。英特尔[微博]希望借此来扩张自己的数据中心服务器产品阵容。

　　上周，通信芯片公司博通(54.62, -0.19, -0.35%)(BRCM)宣布，他们同意接受加州圣何塞及新加坡的芯片公司安华高科技(AVGO)的收购报价，交易规模370亿美元，以股票现金结合的方式进行。

　　3月，Cypress Semiconductor Inc。(CY)完成了50亿美元，纯粹以股票形式收购记忆芯片公司Spansion Inc。的交易。Bernstein Research指出，今年迄今为止，半导体行业的并购交易总规模已经达到了634亿美元，而去年全年才只有319亿美元左右，只相当于前者的大约一半。

　　当然，每一笔交易当中的收购方都有着自己独特的原因，但是，毫无疑问，一切同时也有一个共同的主题：半导体公司是硅谷的老派角色，他们所处的是一个日渐老化的，成本高昂的行业。

　　“关键点就在于，半导体行业是一个成熟行业。”Wedbush Securities分析师范西斯(Betsy Van Hees)指出，“它太成熟了，设计周期太长了，建个晶圆厂至少要花几十亿美元，设计一种芯片至少要花几百万美元……现在我们已经走到了一个节点——行业如此成熟，自己一个人过日子实在太难了，大家必须抱团。因此，这些联姻也就一再出现了。”

　　当然，对于半导体行业而言，收购早就不是什么新鲜事了，但是今年的速度和规模确实都大大超过以往。

　　Bernstein Research分析师拉斯冈(Stacy Rasgon)在周日的一份研究报告当中表示：“我们相信，从行业的各个方面看来，眼下的成熟度远超过历史上任何时间，大型并购交易的主要动因正在发生变化。”

　　拉斯冈指出，在过去，并购主要是为了获得某些特定的技术，或者特定的市场，可是显然，现在的交易考虑的都不是这些。

　　“我们相信，眼下这一领域更多的大型交易，其实是强调成本协同，强调规模经济，这才是最主要的考虑，而营收协同只在表层。”拉斯冈指出，“这些只有在成熟的行业才会发生，因为靠收购买成长的可能性已经很小了。”

　　在半导体行业的某些领域，并购是投资者和企业双赢的事情。比如记忆体领域，现在已经缩减到了只有三家核心企业，大家的利润率都比以前好了一些，这正是基于增加规模和制造能力进行交易的典型例子。

　　近期有一些交易对于收购对象的股东而言颇有好处。比如，英特尔的收购价格较之拓朗周五的收盘价足有11%的溢价，较之消息3月间由《华尔街日报》披露时的价位，更高了56%。

　　“真正的赢家是股东，而输家是员工。”范西斯分析道，“我们都看到了，在这些交易当中，企业是如何裁撤财务、营销和运营部门的人手，来削减成本的。”

　　现在，投资者正在寻找下一个可能的收购对象。Bernstein的拉斯冈猜测，高通(69.86, 0.51, 0.74%)(QCOM)、德州仪器(54.88, -0.37, -0.66%)(TXN)和Analog Devices Inc。(ADI(67.29, -0.42, -0.62%))可能都在积极寻找猎物，而他们潜在的目标或许有Xilinx Inc。(XLNX)、Maxim Integrated Products Inc。(MXIM)和Microsemi Corp。(MSCC)等。

　　不过，不管怎样，至少一点已经可以肯定，未来一年内，半导体公司的数量还会进一步减少。