德豪润达的“噩梦”：LED产业“补助浑水”难逃

　　7月14日，在李克强总理主持召开的经济形势座谈会上，企业家喊出了“不要补贴，要公平”的声音。格力电器董事长董明珠说：“我们不需要国家的产业政策扶持!只要有公平竞争的环境，企业自己就可以做好!”东方希望集团董事长刘永行说：“我们不需要政府补贴，我们就希望公平!”而对于德豪润达来说，如果取消政府补贴的政策一旦实施，这将会是一个“噩梦”的开始。

　　据数据统计，2014年上半年，净利润为正、但扣除非经常损益后的净利润(下称扣非后净利润)变为负的企业有131家，其中因政府补助而扭亏为盈的有73家，而德豪润达正是其中的一家。

　　在“雷士内斗”天昏地暗之时，风波之中的大股东德豪润发布了2014年半年报，本想显示一下“战斗实力”，但事实却狠狠地扇了一记耳光。半年报显示，德豪润达2014年1-6月主营业务收入为19.35亿元，虽同比增长42.98%，但归属于上市公司股东的净利润为3281万元，同比下滑35.03%。，而当中已计入政府补助收入共6443.08万元，若不是依靠这一部分的政府补贴，德豪润达上半年的盈利状况将更加难堪，在扭亏的泥潭里仍旧难以自拔。

　　2009年以来，中国各地政府加大扶持LED产业力度，对购买MOCVD进行补贴，在此背景下，德豪润达开始进军LED行业。据统计，德豪润达2010年、2011年、2012年前三季度获得计入当期损益的政府补助分别为2.70亿、3.10亿、1.64亿，三年累计达7.44亿元，由此可见，政府补贴粉饰了德豪润达大部分的所谓“业绩”。

　　依照会计算法，“归属于上市公司股东的净利润=扣非后净利润+非经常性损益”，而非经常性损益包括出售资产收益、计入当期损益的政府补助等。因此，如果扣非后净利润为负，而净利润为正，且“扣非后净利润+计入当期损益的政府补助金额”为正时，那么政府补助是其扭亏为盈的“依赖”。

　　回看德豪润达上半年报告，归属于上市公司股东的净利润为3281万元，扣非后净利润为-1796.45万元，政府补助收入共6443.08万元，按照上述算法分析，德豪上半年立马“扭亏为盈”，如此严重的“补助依赖症”再一次证明德豪润达的经营惨况。

　　在各种名目下，政府发给上市公司的补贴起到了“增厚业绩”作用，金额动辄是净利润的50%以上，有的甚至达到几十倍，帮助实现扭亏为盈，避免企业披星戴帽甚至退市。通过德豪半年报可以看出，政府补助俨然成为了它的“扭亏法宝”，如果雷士落在王冬雷手上，估计最后也免不了混进这趟“补助浑水”当中。