LED照明产品价格快速下跌带动照明需求成长

　　LED照明产品价格快速下跌，带动照明需求成长，全球LED光源替换潮正式启动。

　　评论

　　LED一季度淡季不淡，订单能见度提升：近期部份LED厂商营运优于预期，主因是笔记本与手机等中小尺寸背光需求持续回温，且部分终端客户面对农历年提前拉货。整体看来，LED一季度订单能见度提升，二季度开始电视面板需求回升成长力道加大。照明需求看来，Cree于去年10月发表第二代球泡灯，报价再次压到10美金以下(终端售价一年内降了40%)，室内照明的天花板价格持续发酵，市场渗透率提升速度加快。

　　一季度苹果产品的动能可能低于国产智能机：我们判断苹果2013全年销售一亿五千五百万台iPhone，预计2014全年一亿九千万台(23%同比增长);1Q14终端出货约四千六百万台(20%同比增长)，而联发科一季度预计出货量约90%同比增长。苹果今年下半年的产品创新力度会提升，而且iPhone也是今年唯一可以卖得动的高阶手机，但是若股价提前在今年一季度开始反应，则不利于下半年苹果产业链行情。

　　CES与MWC两大展为今年消费电子定调：一月初的CES看点在于可穿戴设备、车用电子、3D打印、智能家居、4K和曲面屏、双系统平板/PC。二月底的MWC看点在于金属机壳、4G、身份识别/安全支付、64位处理器。

　　估值与建议

　　本周经历跨年共4个交易日，上证综指本周下跌0.9%，但电子板块近两日连续大涨呈现开门红，其中LED表现最为亮眼上涨8.7%，触摸屏和安防分别上涨3.4%和2.0%。投资机会在一季度建议关注国产智能机及LED相关各股。LED产业链近期上涨具有业绩以及主题性机会支撑，建议投资人优先关注LED行业上游芯片以及下游渠道的代表性厂商。国产智能机兼具CES概念如可穿戴式设备等也值得关注。