存储市场走不出“寒冬” 三星扛不住了？

半途而废的逆周期策略

三星曾坚定表示不会因行业状况而产生动摇，将持续进行投资，不考虑减产：计划在2023年扩大产量的同时，继续对DRAM和NAND降价。希望借助以往的历史经验，获得更多的市场掌控力，这看上去又像是历史在重演。

三星电子曾在1980年、1990年和2007年进行过三次存储芯片市场的逆周期操作。充分利用了存储器行业的强周期特点，在市场下行周期进行“逆周期投资”策略 —— 在价格下跌、生产过剩、其他企业削减投资的时候，逆势疯狂扩产。通过大规模生产进一步下杀产品价格，从而逼竞争对手退出市场甚至直接破产。

三星的逆周期策略归根结底来源于自身产业优势所带来的底气。三星内部可以自产自销，对市场变化迅速做出联动反应，旗下的电子产品本身就需要大量存储芯片，同时这些业务也可以对存储芯片输血。

然而这次的“逆周期投资”却没能坚持到底。由于一季度的财报表现不佳，在四月份三星宣布将削减存储芯片产量至有意义的水平，但存储芯片供应过剩问题在第二季度仍在持续，进一步导致存储业务部门面临巨额亏损。因此，三星电子整体的营业利润预计仍将同比大幅下滑。

利润暴跌背后原因几何？

01 经济衰退阴霾影响存储芯片需求

在全球经济增长面临衰退阴霾之际，同为存储芯片大厂的美光已经于上周下调了业绩指引，三星也直言业务前景面临“巨大挑战”，存储芯片需求前景可能难言乐观。

由于个人电脑和智能手机需求疲软，根据研究机构TrendForce的数据显示，DRAM芯片价格在上个月同比已经下降了约12%，并且未来预计还将继续下跌。而与前几个季度相比，价格下跌的速度有所放缓，这是由于三星和其他存储芯片制造商实施了供应削减措施。分析师预计，价格将在第三季度左右达到最低点，但显著的复苏可能要等到2024年才能实现。

消费电子需求降温 ，同时原材料成本上升挤压了利润率，就出现了三星的超低利润增长预期。然而，三星并没有放弃对存储芯片市场的长期投入，其表示虽然短期内调整了生产计划，但考虑到中长期的需求前景依然稳定，因此将继续投资基础设施，保证必要的洁净室，并扩大研发投入，以巩固技术领先优势。

三星在2023年对芯片业务的资本支出仍然保持在与2022年相同的水平，即约39亿美元。这种在市场低迷时期仍然坚持高投入的策略可能会加大其与其他竞争对手之间的差距，但也会牺牲其盈利能力。

02 实施芯片限制措施的影响

三星工作人员透露，此次利润暴跌同不断减少对华芯片出口有关。美国要求韩国配合实施芯片限制，限制了三星、SK海力士等向大陆出口芯片，影响韩国芯片出口；并发布出口管制新规，影响三星、SK海力士在大陆晶圆厂的扩产。

三星盈利暴跌很大程度是承受了美方限制措施导致的恶果。在过去，三星每年有60%以上的芯片进入我国市场，但在美方的施压下，其对我国的芯片出口缩水28.8%，并拒绝向华为等中企提供芯片代工服务。

受此影响，芯片市场环境不断恶化，国内对外的芯片需求不断下降。美方的芯片限制促使中国加速芯片自主研发和建设，加大了对国内存储芯片产能的投入，在技术研发和生产能力方面不断提升，使得中国在存储芯片领域的市场份额不断增加。国产芯片的性能和品质得到了优化，同时价格也具有一定优势，给三星带来竞争压力。

中国在存储芯片领域自主替代加速，长江存储、长鑫存储等厂商已经替代了三星失去的市场。目前，长江存储、长鑫存储、华为等企业陆续完成4000块电路板和1.3万颗元器件的国产替代化，留给进口芯片的市场份额锐减。

业内人士分析，随着国产芯片的加速崛起，我国预计在2025年前便能实现70%的自给率，对三星等外企的依赖正在大幅降低。三星无疑低估了失去中国市场后，对其芯片业务自身的反噬效应。目前，三星已经从美方手中拿到对华短期“豁免权”，却难以重新实现独占中国市场的风光。

寻求新的出路

面对疲软的消费电子市场，三星不得不探索其他机会。例如在车用芯片，2022年第四季度，三星旗下车用零件部门Harman营收同比大增38%，是一季度财报中为数不多的亮点。

另外值得注意的是，ChatGPT的横空出世，更在短短两个月时间收割1亿用户，为AI的落地应用加了一把火。但生成式AI并非“无根之木”，它需要在海量的训练数据中进行学习，才能实现高质量的生成输出。AI模型需要存储大量的图片和音频，ChatGPT经历3次迭代，参数量从1.17亿增加到1750亿。

由于ChatGPT令人吃惊的传播速度，包括英伟达、AMD及苹果在内的多家公司在台积电紧急签订多笔订单，其中以7nm与4nm两种制程为主。面对ChatGPT的爆发、台积电增长的订单，三星几乎不可能没有想法。

三星正积极寻求增加其在AI领域芯片需求的份额，专注于高带宽内存（HBM）和芯片合同制造等技术，以利用AI相关应用需求的增长。

据媒体报道，由于台积电的产能供应日益紧张，英伟达正考虑将部分AI GPU外包给三星电子生产。据悉，聊天机器人ChatGPT等生成式AI的大火，拉升了对英伟达H100、A100、H800和A800等高性能GPU的需求，这使得该公司在全球AI GPU市场拿下达90%的市占率。

英伟达被认为是满足AI计算能力需求的关键供应商，其高端处理器已被用于训练和运行各种聊天机器人。今年5月底，英伟达CEO黄仁勋表示，该公司的供应链将力求多元化，目前最高端的H100 GPU除台积电外，也将交由三星、英特尔代工。

三星曾收到过英伟达的GPU订单，包括2020年使用8nm工艺生产GeForce RTX 30系列，以及在此之前制造14nm移动GPU芯片。目前，英伟达的A100和H100 GPU由台积电独家供应，三星未能抢下任何订单，原因是台积电的先进封装技术CoWoS领先三星电子。

业内观察人士指出，如果三星的3nm试验品通过性能验证，并且其2.5D先进封装技术符合英伟达的要求，三星可能会从英伟达那里获得部分订单。为了升级其封装技术，三星于今年六月刚刚成立了多芯片集成联盟（MDI），旨在扩大合作伙伴生态系统，不断改进堆叠技术，并积极投资于2.5D和3D封装技术。

值得注意的是，三星还把需求持续增加的代工生产业务视为发展支柱。对三星而言，与台积电展开最尖端工程的开发竞争不可避免。其宣布将在龙仁市的新基地进行长期投资，就是想把国内外的供应商聚集到周边，并表明正式投入尖端工程开发的态度。

三星除了在韩国国内设立半导体工厂外，还在美国和中国分别建了两个和一个工厂。此次在本国建设新生产基地，很大原因是受美中关系的影响。

除此之外，三星计划比往常更早地推出其最新的可折叠智能手机，本月晚些时候将在首尔举行发布会。业内分析师认为，这是三星在其竞争对手苹果发布下一代iPhone之前，巩固其在高端手机市场上的主导地位的一种尝试。

综上所述，三星在2023年面临着存储芯片业务和智能手机市场的双重压力，以及人工智能领域的激烈竞争。该公司需要在调整产业结构、提升技术创新、保护用户利益等方面做出更多努力，才能够在全球科技市场中保持其领先地位。