半导体市场的不确定性在增加

2022年所有的半导体销量预测都是在俄乌战争和西方对俄罗斯实施经济制裁之前进行的。这使得这些预测对于资本支出、供应链和企业规划来说非常不可靠。

半导体行业正在进入一个模糊地带。供应链中断和新冠的影响已经为全球经济带来了很大影响，俄乌战争是雪上加霜，让原本2022年开始时的明朗化重新变得不确定。

与全球经济的大多数其他领域一样，半导体行业也面临着对俄进行制裁的可能性。虽然芯片行业受俄罗斯和乌克兰的直接影响有限，但地缘政治紧张局势的加剧可能会抑制企业和消费者对电子设备的需求，从而也降低了对半导体的需求。

已经有迹象表明，战争将损害全球经济增长。能源价格在过去一段时间急剧上升，原油价格突破了历史最高点，自2月中旬以来增加了几个百分点。经济学家说，高能源价格将压制消费者的购买活动，并可能进一步抑制经济活动。

在3月1日发表的一份联合声明中，IMF总裁Kristalina Georgieva和世界银行总裁David Malpass对已经造成的损失进行了评估，并警告说可能会发生什么。“我们对乌克兰战争带来的人员和经济损失深感震惊和悲哀。人们正在被杀害、受伤和被迫逃离，该国的物质基础设施正在遭受大规模的破坏。我们与乌克兰人民站在一起，共同应对这些可怕的事态发展。”

“这场战争还对其他国家造成了严重的外溢效应。商品价格上涨，并可能进一步助长通货膨胀，这对穷人的打击最大。如果冲突持续，金融市场的混乱情况将继续恶化。过去几天宣布的制裁也将对经济产生重大影响。我们正在评估局势，并与我们的国际伙伴讨论适当的政策应对。”

半导体公司可能也会审查他们可能面临的冲突风险以及政府和企业的全球反应，包括那些已经退出在该国的企业。

俄罗斯和乌克兰在全球芯片和电子OEM领域的份额很难得到准确的数字。虽然两国都有充满活力的设计工程社区，但都不是主要的半导体公司。然而，美国及其西方盟友实施的制裁包括几乎停止对俄的所有半导体销售。全球一些最大的集成电路供应商已经在执行这一政策，包括领先的代工厂和芯片公司台积电、英特尔和AMD。英特尔在一份声明中说，该公司“遵守其业务所在国家的所有适用的出口法规和制裁，包括OFAC（Office of Foreign Assets Control）发布的新制裁和BIS（Bureau of Industry and Security）发布的规定”。

从历史上看，半导体的销售预测经常不准确，有时甚至会非常离谱。 事实上，芯片预测的变幻莫测是造成该行业声名狼藉的繁荣和萧条周期的部分原因。目前，芯片公司及其供应商和客户并没有受到乌克兰冲突的商业影响，但对俄罗斯施加的严厉经济制裁最终将在全球体系中引发动荡。

Russia’s Main Imports (Source: Statista)

在今年年初，IMF警告说，新冠的持续、能源价格上涨，以及供应中断将减缓2022年的经济增长步伐。IMF预测今年全球经济将增长4.4%，低于2021年的5.9%。

IMF在1月发表的一份报告中说：“供应链中断、能源价格波动和局部工资压力意味着围绕通胀和政策路径的不确定性很高。随着发达经济体提高政策利率，金融稳定以及新兴市场和发展中经济体的资本流动、货币和财政状况的风险（特别是在过去两年债务水平大幅增加的情况下）可能会显现出来。其他全球风险可能会随着地缘政治紧张局势的持续而变得明朗，而持续的气候变化影响意味着重大自然灾害的概率仍然很高。”

在报告发表后不到两个月，IMF提到的“地缘政治紧张局势”已经上升为威胁全球企业和政府的首要挑战。虽然半导体行业受到乌克兰战争的影响有限，但如果冲突扩大到欧洲其他地区，或者美俄之间的直接对峙，可能会扰乱全球供应链，减缓芯片销售。

随着芯片已经超越了传统的计算市场，扩展到了智能手机、通信、汽车、工业、医疗和大多数其他经济领域，半导体行业已经变得更容易受到外部贸易危险和地缘政治因素的影响，而这是它无法控制的。

对2022年所做的预测可能比平时更加偏颇。世界半导体贸易统计局预计，在2021年25.6%的强劲增长基础上，2022年半导体销量将增长8.8%。其他分析甚至更乐观，美国的IC Insights的预测是增长11%，并说可能有更好的表现。而英国半导体研究公司Future Horizons认为2022年的销售额将增长约10%，潜在的上升空间高达14%。

然而，Future Horizons的CEO Malcolm Penn在1月份的年报中指出，芯片市场可能会受到他所说的持续的供需失衡、终端市场需求可能放缓、持续的新冠疫情带来的伤害、对通胀的担忧以及在新冠早期实施的财政刺激措施收紧的影响。

预测数字之所以重要，有几个原因。它们决定了资本支出、研发预算和其他投资决策。投资者在决定支持哪些行业部门时也依赖它们。这些决定与预测一起，影响着消费者和企业的终端市场需求，这是一个半导体高管和投资者密切关注的关键指标。

那么，现在俄罗斯给工作带来了麻烦，芯片高管们会怎么做？确定该行业的现实前景的补救措施并不简单。它涉及到使用一系列工具，这些工具在过去的行业中使用过，并取得了不同的成效。但首先，芯片公司必须比以往更加谨慎地度过这一年。令许多人担忧的是地缘政治紧张局势的严重恶化所带来的不确定性。

企业需要密切监测和严格管理供应链，关注企业以外的需求和采购情况。他们不仅需要跟踪自己的直接供应需求，还需要跟踪其供应商和竞争对手的需求。现在可能还需要监控OEM和最终用户的实际生产和消费模式。另外，可能还需对所有的财务活动进行更严格的审查，包括供应合同、制造设施的计划和持续支出以及短期和长期的资本设备计划。

乌克兰战争和对俄罗斯实施的制裁将重创全球经济，但判断将对半导体行业的直接影响并不容易。因此，企业可能必须密切关注需求模式，而不是依赖目前的预测。