汇顶财报解读:市场技术换挡,屏下指纹与3D人脸识别业绩可期

　　当前智能手机市场正处于市场与技术的换挡期，这也引起了供应链上下游厂商业绩波动。4月27日，全球安卓阵营最大指纹芯片供应商汇顶科技发布了2017年财报及2018年一季度财报，也反映出当前市场的波动。

　　数据显示，2017年全年营业收36.81个亿，同比增长19.56%。净利润8.87亿，同比增长3.5%。2018年第一季营业收入5.71亿元，环比减少了31%。净利润1936万元。

　　对于上述业绩表现，汇顶科技董事长、CEO张帆表示，上述财报整体符合我们预期。第一季度受到多重因素影响，业绩有所下滑。不过，下半年屏下光学指纹产品将成为公司新的增长点。另外，3D人脸识别解决方案和NB-IoT第一代产品都会在今年底明年初完成第一代商用产品的开发，为我们后续的业绩提升提供新的动能。

　　市场、技术换挡，坚持加大研发投入

　　从市场看，去年四季度开始，中国智能手机市场进入一个下行周期。根据工信部数据显示，今年第一季度，国产手机品牌的出货量继续下降，同比降幅达到28%。

　　而当前汇顶科技指纹芯片业务又占公司营收近8成，所以剧烈市场变化将会对公司业绩产生影响。

　　另一方面，从技术上看，目前主流的电容指纹芯片市场也趋于饱和，市场开始向屏下光学指纹与3D人脸识别等新兴技术切换，这也需要一定时间来调整。

　　张帆表示，一季度为公司新旧产品的衔接期，成熟产品由于市场竞争及产品在手机应用的高渗透率，销量无大幅增长但价格仍有压力。

　　“汇顶科技利润放缓的另一因素是研发费用的加大。”张帆进一步分析说道。

　　数据显示，汇顶科技2017年研发支出达5.97亿元，较2016年的3.08亿元增加了93.83%。这一研发投入占比已经达到销售收入16.2%。

　　在市场换挡期，很多上市公司为了更为漂亮的财报数据，会选择压缩研发投入。而张帆则认为，“任何一个科技公司都必须在新的技术、新的产品，以及新的市场上不断的开拓创新，这也是汇顶科技去年在研发上进行了高强度投入的重要原因。”

　　他还举例说明研发投入带给公司回报，“公司过去5年持续投入的屏下光学指纹的技术，已经在全球获得比较领先的技术优势，并已在2018年一季度商用于华为、vivo,下半年将迎来更大规模商用，成为公司业绩增长的新动能。”

　　数据显示，截止到2017年底，汇顶科技申请和获得的国际国内专利数量已有1879项，比2016年底增加了一倍多。

　　屏下光学指纹业绩确定性强，3D人脸识别或带来惊喜

　　对于今年公司业绩预期，张帆表示充满信心。除了在传统产品上将继续拓展新市场外，下半年新技术方面将迎来收获期。

　　过去一年汇顶科技除扩大手机指纹芯片市场外，还将业务拓展到笔记本、智能门锁、汽车、IoT等领域。例如在笔记本领域，包括戴尔、华为的旗舰产品都使用了汇顶科技指纹技术，实现一键开机+指纹识别解锁功能。在汽车领域，完成了首个触控产品在汽车标准的认证，为公司新的市场应用领域打开了新的空间。

　　即使在成熟的触控芯片领域，汇顶科技也做了大量突破性的工作。汇顶认为，随着5G通信速度提升即将到来，在触控的交互方式上会存在着一些新的变化和趋势。公司在2017年完成了新一代触控芯片的开发，将帮助公司在AMOLED on-cell的市场和笔记本应用的中、大型触摸屏市场获得更强的竞争力。

　　相比存量市场，下半年汇顶科技全新技术——屏下光学指纹与3D人脸识别方案更值得关注。

　　今年第一季度，华为、vivo两款主流旗舰手机都采用了汇顶科技全新的屏下光学指纹技术，这在整个业内都处于绝对领先地位。目前看，屏下光学指纹既有市场需求，又有一线品牌厂商广泛商用案例，对于汇顶下半年业绩有确定性的支撑。

　　张帆认为，屏下光学指纹是比较确定的应用趋势，考虑到客户实际价格期望，公司希望将屏下光学指纹识别产品销售价格控制在8美金以下，随着规模上升、良率提升，成本会进一步下降，将为公司产生不错的利润贡献。在屏下光学指纹识别技术方面，将和OLED屏幕厂商密切合作。出货量上，全年预计应该是千万级的水准。

　　在3D结构光人脸识别方面，汇顶科技也有突破。据张帆透露，公司已经在新型3D人脸识别技术上获得重大进展。其不仅拥有软件算法，还会提供光学、图像传感器等完整的软硬件整体解决方案。该产品具备低功耗、体积小、应用场景多等优点，有望在今年内发布量产。

　　千亿市场，NB-IoT 产品商用突破在即

　　在更长远的业务布局上，汇顶科技锁定在千亿级别市场的NB-IoT领域。

　　今年初，汇顶科技宣布，通过并购全球领先的半导体蜂窝IP提供商--德国CommSolid，进军NB-IoT领域。目前CommSolid已经与全球知名运营商西班牙Orange、德国电信，以及上海电信有合作。

　　张帆表示，与3D人脸识别解决方案一样，公司同样拥有可以提供NB-IoT完整的SoCs(System-on-Chips)系统级解决方案。已经收购的德国公司提供全球领先的协议栈，结合汇顶自己的RF芯片开发技术，接下来将会给用户提供SoCs整体的解决方案，这也是公司做产品的基本理念。

　　他还透露，公司第一代NB-IoT商用产品将会在今年底明年初完成开发。

　　据知名市场调研机构IHS Markit预测，2021年全球NB-IoT连接数将达到4.5亿。另据Technavio预测，全球NB-IoT芯片市场2017至2021年的年均复合增长率(CAGR)将达61%。总体看，当前NB-IoT正处于爆发前夜，很多标准和规范尚未成熟，在这一领域竞争大家水平差距并不大。同时多元化和碎片化的需求，也将带给汇顶更多机会。

　　在笔者看来，汇顶进军NB-IoT领域，或将成为公司第三次腾飞的方向。在此之前，汇顶历史上经过了两次大的腾飞，第一次是选择触控芯片领域，可以视作汇顶从0到1的过程，它让公司走向稳定和成熟，并促成了公司实现A股上市。第二次选择就是目前的主业指纹芯片，可以视作从1到100的过程，它让汇顶成为国内前十大IC设计公司，并且在指纹领域走到安卓阵营世界第一的位置。这一次选择布局千亿级别的NB-IoT领域，或将让公司实现公司从100~1000的过程，并成长为世界级的创新科技公司。