木林森收购欧司朗背后，是中国LED照明企业的一部典型发家史

　　俗话说，瘦死的骆驼比马大，20亿欧元的营收放到中国照明行业就是个巨无霸。欧司朗的品牌溢价与全球渠道绝非徒有虚名。因此，Lamps业务出售的消息一出便引得了中国买家的强烈兴趣，其中便包括中国老牌照明企业：德豪润达、飞乐音响、佛山照明等。

　　从去年年底开始，中国企业与资本已对海外照明企业发起了三宗大型并购，另两宗分别是金沙江创投牵头中资财团33亿美元收购飞利浦旗下Lumileds 80.1%股权(因监管未通过而失败);上海飞乐音响1.5亿欧元收购Havells喜万年80%股权。曾几何时，飞利浦、欧司朗、GE与喜万年四家巨头一度垄断了全球照明业70%的市场，而如今，随着LED时代的到来与中国照明业的崛起，它们纷纷开始内部整合，剥离薄利业务，确立新的战略方向。

　　欧司朗无奈抛售百年基业

　　世界第二大照明厂商欧司朗早在去年便曝出要出售旗下光源/灯具(Lamps)业务。为了让出售更顺利，欧司朗甚至还给这块业务起了个优雅的名字——Ledvance(朗德万斯)。这个名字由LED与Advance(译为领先)两个单词组成，言下之意便是“领先的LED公司”。然而，事实正相反，这块业务已然欧司朗旗下相对“最不领先”的业务，其涵盖的除了LED光源产品还包含了传统光源业务，也就是所谓的前几代光源——白炽灯、荧光灯与气体放电灯。

　　从技术和替换成本上来说，LED尚不能完全替代前几代光源，因此上代光源的市场虽处于萎缩，但短期内也不可能消失;而LED光源业务虽符合潮流趋势，但由于亚洲，尤其是中国LED厂商的蜂拥而至，利润空间已被压缩得很低。因此，Lamps这块萎缩且薄利的业务无奈成为了欧司朗选择剥离的对象，即使是这块业务成就了欧司朗过去100多年的辉煌。

　　近年来，欧司朗的日子并不好过，利润率的日益下降导致其被原本的母公司西门子于2013年剥离，只保留了17%的股权。而去年年末，大股东西门子又公开指责欧司朗管理层在未告知的情况下，在马来西亚投资10亿欧元建造芯片基地，导致欧司朗股价大跌，使其损失约3亿欧元。今年4月，又曝出苹果选择飞利浦取代原来的欧司朗作为其LED供应商……

　　2014年，欧司朗“下狠手”祭出了OSRAMPUSH的大型重组计划。除了要剥离Lamps业务外，还要优化成本，关闭大量工厂，并在2017年以前裁掉7800个岗位。欧司朗在佛山的工厂罢工一度闹得沸沸扬扬，而各式各样的重组费用继续压制着公司的利润。更早地出手Lamps业务也能缓解其在现金流上的压力。

　　从财务角度看，Lamps业务2015年营收高达20亿欧元，占欧司朗总营收的40%，但增长已明显放缓，较2014年仅增长0.7%;该业务的EBITA(税息及摊销前利润)则出现4210万欧元的亏损，报告称主要是因内部关厂、裁员所致，而2014年这个数值为正2350万欧元。因此，从利润角度来说，Lamps业务确实较弱，但这是整个行业的现状，否则欧司朗也不会卖。