行业：明年看半导体和LED 长期看物联网

　　明年智能手机高增长难以为继。IDC预计，全球智能手机出货量今年将超过10亿部，明年智能手机增速下滑到约20%。国内厂商的市占率继续提升，第三季度，华为、联想、酷派、中兴、小米等国内手机厂商的全球市场份额接近20%。三星推出的GalaxyRound，LG推出GFlex柔性屏幕手机，屏幕差异化是未来各大厂商竞争的重点之一，除去传统的屏幕分辩率竞争，柔性屏幕将成为新的创新点。u平板电脑趋于成熟，Q4成长率首现衰退。DIGITIMES预计，2013年Q4全球主要品牌平板电脑总出货量将达4215万台，同比将面临首次衰退，预计减少2.5%。下半年，主要平板厂商苹果、微软、亚马逊、谷歌等均将推出新品，但平板电脑总体出货量仍然出现衰退，该市场趋于成熟。

　　PC衰退幅度缩小，未来融合是大趋势。根据Gartner的最新调研显示，Q4全球PC出货量将同比将下滑3%，较Q38.6%的降幅已明显变小，全球PC出货量的下滑是否已经触底甚至反弹还有待市场进一步验证，但可以预见的是，未来的PC、平板等智能设备的融合是大趋势。

　　可穿戴设备持续火热，但也许我们应该保持一份冷静。9月份以来，三星、高通相继推出智能手表，谷歌、苹果等巨头也正加紧研发，国内诸多硬件制造商们也瞄准了该市场，据估计，全球市场在穿戴式设备上的花费将在今年达到14亿美元，到2018年将达到190亿美元。相对于智能手表，智能眼镜更具前景，与智能手表作为智能手机的配件不同，智能眼镜将可能以其便捷性取代智能手机。对于目前火爆的产业热情，我们也应该保持一份清醒，可穿戴智能设备能不能被消费者广泛接受仍然具有较大不确定性，三星智能手表Galaxy-Gear上市以来每日销量仅为800到900只，总销量或低于5万只，这一成绩明显低于预期，Google眼镜工程机也出现了不少问题，改进空间仍然很大，何时推出成熟的消费版仍难以预见。

　　半导体复苏态势明确，明年大政策将带来大行情。10月，北美半导体设备BB值转升，达到1.05，逆转前三个月的下滑态势，其中订单量环比上升13.3%，出货量环比上升4.9%;日本半导体设备BB值上升至1.59，订单量环比上升14.6%，出货量环比下降了9.6%;9月全球半导体销售额月增3.3%、年增8.7%，创下有史以来的单月最佳纪录，全球半导体行业复苏态势明确，我们预计这一波复苏持续到明年上半年问题不大。国内方面，高层在多个场合表示明年将推出一个类18号文的大规划，以从根源上去掉“IOE”，维护国家信息安全，在内外双轮驱动下，明年半导体行业将迎来十年一遇的大行情。推荐国民技术、七星电子、华天科技、国腾电子。

　　面板行业Q4继续衰退。10月，TV面板出货量环比下降0.5%，面板(46寸)价格下调10美元到308美元，笔记本面板出货量环比上升3.1%，面板(14寸)价格下调0.2美元到37.0美元，显示器面板出货量环比下降6.6%，面板(21.5寸)价格下调0.6美元到72.7美元。液晶面板行业总体营收环比下降。11月，TV面板(46寸)价格下调8美元到300美元，笔记本面板(14寸)价格下调0.2美元到36.8美元，显示器面板(21.5寸)价格下调0.3美元到72.4美元，手机面板价格维持稳定。传统旺季的到来并没有扭转面板行业下滑态势，各尺寸面板价格继续走跌，出货量也没达到预期，面板行业继续延续Q3衰退局面。

　　触摸屏行业竞争激烈，触控产业链加速整并，未来行业格局不明。IEK预计，2013年全球触控面板出货金额达到314亿美元，年增率约30%，但是行业技术和成本竞争十分惨烈。体系内开始整合洗牌，TPK子公司威鸿据传关闭，信利与台湾富元签约，星星科技并购深越光电，莱宝高科引进日本凸版5代线设备，布局大尺寸OGS触控，欧菲光募资人民币40亿元增强中大尺寸触控产能;体系外面板厂虎视眈眈，友达、群创、京东方等面板大厂纷纷推出低价方案切入触摸屏领域，由于技术变革太快，未来产业格局不甚明朗。

　　LED照明市场需求景气。10月台湾上市上柜LED厂商营收总额月减3.1%至108.4亿元新台币，其中LED芯片厂商营收月增7.5%，达新台币41.5亿元，封装厂商营收月减6.7%，达到新台币66.9亿元。三季度背光转淡，但照明需求补上，景气度不减，LED在照明市场的渗透率不到20%，随着成本的下降，未来大规模渗透可期。LEDinside预估明年LED照明产值将达178亿美元，整体LED照明产品出货数量达13.2亿个，较今年增长68%。我们推荐芯片龙头三安光电、具备渠道优势的阳光照明、兼具渠道与产业链一体化优势的德豪润达和受益于背光进口替代的聚飞光电。

　　明年看半导体和LED，长期看物联网。全球半导体行业复苏态势明确，我们预计这一波复苏持续到明年上半年问题不大;国内方面，高层在多个场合表示明年将推出一个类18号文的大规划，以从根源上去掉“IOE”，维护国家信息安全，在内外双轮驱动下，明年半导体行业将迎来十年一遇的大行情，推荐国民技术、七星电子、华天科技、国腾电子;明年LED行业渗透率将超过20%，迎来迅速渗透期，推荐三安光电、德豪润达、阳光照明、聚飞光电;继智能终端之后，物联网将成为电子行业增长的新引擎，长期看好。