需求疲弱前景恶化：友达群创不乐观

　　高盛最新报告指出，受到面板需求疲弱影响，面板大厂友达光电(2409)、群创光电(3481)不仅今年第三季销售及第四季展望都已受到负面影响，预估2014年盈利前景可能持续恶化。目前高盛给予友达、群创中立NEUTRAL投资评等，目标价分别为10.3元、11.6元。

　　高盛表示，虽然群创、友达两家面板厂都试着朝高阶市场应用产品发展、例如4K2K面板，以减缓面板供过于求与大宗规则竞争冲击，不过，面板厂同时面临双向压力，一方面必须维持高产能利用率，另方面又必须持续降价，以创造4K2K面板新需求。预估2013年第二季可能已是友达、群创的获利高峰，接下来盈利将明显下滑。

　　友达今年第三季单季合并营收约达1070亿元、季减约5%、年增4%。高盛认为，虽然友达(第三季)平均出货单价ASP可能因产品组合朝较大尺寸、较高阶规格移转，而有所表现，但整体出货规模低于预期。预估友达今年第三季可能转亏、单季毛利率估6.6%、单季每股亏损估近0.03元，2013年全年营收估近4120亿元、每股亏损估近0.1元。

　　群创今年第三季单季合并营收约达972亿余元，季减达13%、年减达25%，主要系因为群创在中国出货比重较高、因此受到中国市场(补贴结束、库存调整)负面影响较大。高盛评估，群创今年第三季可能维持小赚、单季毛利率估7%、单季每股盈余估近0.1元，2013年全年营收估达4169亿元，全年每股盈余估0.49元。

　　由于中国电视厂商对于库存水位趋于谨慎、面板价格持续下跌，整体面板产业景气面临向下压力，高盛预期，友达、群创2014年盈利状况将持续恶化。预估友达2014年营收可望维持4000亿元、但可能持续亏损。群创2014年营收可能来到4190亿元，全年每股盈余估0.07元