七成企业报喜 不改光伏业“重症监护”现实

　　7月以来，上市公司进入了一年一度的中报季，各路资本、分析机构及广大投资者都在翘首以待自己押宝的企业能够交出满意的答卷。与去年的惨不忍睹相比，今年的光伏板块总算得以扬眉吐气。就A股市场来看，七成左右的光伏企业实现了扭亏为盈，更有一些圈外企业不惜舍弃主业来投奔光伏阵营。然而同期，上市未果的恒基光伏遭遇猝死，而昔日的行业老大无锡尚德重组前景依然扑朔迷离，放眼全球光伏业破产浪潮依然汹涌，无不令盛夏时节的中国光伏透出阵阵寒凉。整个上半年中国一直在为光伏回暖而添柴加火、成效亦是有目共睹;但同样不可否认，光伏业复苏的内生动力依然羸弱如风中之烛。虽然不再哀鸿遍野，但中国光伏业尚未摆脱“重症监护”，若论转危为安甚或全面复苏，都还是“将来时”。

　　近七成企业扭亏 电站成吸金石

　　A股上市光伏企业的中报近日纷纷出炉。经过近两年的产业低迷期，去年一度位列“亏损王”黑名单的光伏板块终于重见喜报。截至目前发布中报以及业绩预告的30家企业中，已有22家扭亏为盈，占比接近七成。值得注意的是，传统的多晶硅及组件制造业务未见多少起色，以往的“边角料”光伏电站项目则成为业绩增长的功臣。

　　虽然今年是中国的分布式光伏发电元年，但多数企业仍处于试水阶段，反倒是光伏电站项目旗开得胜。看似意外之喜，却也在情理之中。以往由于国内电站市场不成熟、政策导向不明确、尤其是补贴落实不到位，建设地面电站基本还是亏损的买卖，企业几乎家家都有“一千个伤心的理由”。如今虽然分布式发电项目才是光伏扩内需主推的重头戏，但新政毕竟同样推倒了横亘在电站建设面前的拦路虎，发展相对成熟的电站项目无疑“近水楼台先得月”。

　　电站业务成为香饽饽，显然是政策乐见的结果。长期以来中国光伏业大而不强，很大程度上受困于产业链条的不完善，尤其是附加值高、利润丰厚的下游电站业务鲜有涉足，全部挤在上中游拼抢利润微博的加工费。这样头重脚轻的格局，一遇风吹草动当然免不了要摔跟头、吃苦头。值得注意的是，如果说以往各地一窝蜂上马组件制造业大多出自“政府造”的话，如今集体转向电站项目，虽有政策导向的指引，但更多是来自市场的无形之手。毕竟，只有多建电站，才能转移传统组件业务带来的销售压力，化解过剩的库存，弥补企业在上中游领域的亏损。

　　不管怎样，企业投资重心向下游转移，无疑打响了中国光伏业转型升级的第一枪。更多的利好还将接踵而至。有媒体披露，近期我国还将明确光伏电站项目增值税即征即退50%的优惠政策。目前，光伏电站运营企业的增值税税率为17%，如税率减半相当于上网电价增加0.02-0.04元/度，电站回报率将上升1%-2%。

　　光伏电站“钱途”大好不但令一众光伏企业摩拳擦掌，更让一些圈外企业不惜逆市入围来分羹这一轮投资盛宴。近两个月来，已先后有松辽汽车、江苏旷达两家“新军”加入，沪深两市光伏上市公司阵容随之扩容至34家。回首2012年的“末日危机”，各路资本从光伏业争相外逃，更有人断言“中国光伏已死”。时隔不过短短一两年，光伏业再度“造富”，吸金效应亦随之重新显现。死去的仅仅是旧的发展思路和模式，换来的则是整个光伏业的重生。

　　中国光伏还需做好合格的“跛脚鸭”

　　虽然旷日持久的中欧光伏贸易争端终以握手言和结束，但对中国光伏对欧出口已经造成了重创。根据中国机电产品进出口商会的统计，今年上半年，我国光伏电池片及组件进出口总额81.69亿美元，同比下降24.61%;其中，对欧盟市场出口额仅为27.91亿美元，同比下降58.33%。可以断言，上市企业组件制造业的整体亏损，来自欧盟的“双反”是罪魁祸首。

　　不过值得欣慰的是，同期中国光伏业开拓海外新兴市场成绩斐然，也算是“失之东隅收之桑榆”。上半年，中国光伏产品对亚洲市场出口24.77亿元，同比大幅增长150.49%;对非洲出口2.81亿美元，同比更增长499.73%，非洲成为我国出口增长最快的新兴市场。反过来，也正是在新兴市场的亮丽表现，为中国在与欧盟的博弈中增添了叫板的底气和砝码。

　　如今光伏内需尚是一片蓝海，有待各路企业各显神通，但并不意味着海外市场的重要性有所下滑。毕竟稳定已有海外市场份额，才能保证大多仍为“两头在外”企业的盈利水平不致出现大幅波动，为将来的“向内转”赢得腾挪的缓冲期。何况在海外市场，中国企业虽然遭遇了美国“双反”、向欧盟做出了“价格承诺”，但与这些国家相比，产品仍存有较强的竞争力，尤其在新兴国家尚有较大的优势。说到底，在没有补齐短板之前，中国光伏还必须做好一只合格的“跛脚鸭”。

　　恒基光伏的“中国式猝死”

　　虽然7月份对大多数光伏上市企业而言是个红七月，但就全球范围来看，光伏行业却迎来了新一波破产浪潮。短短半个月时间内，又有一批中外企业像多米诺骨牌般相继倒下，包括中国的恒基光伏、德国的Conergy和Gehrlicher公司，以及美国原材料供应商Hoku Scientific。

　　恒基光伏的破产无疑令人唏嘘。就在半年前，这家公司还处在A股上市的申请阶段，如今却不幸成为第二个无锡尚德，浙江湖州市政府已介入公司的破产重组工作。耐人寻味的是，去年10月，恒基伟业控股60%的江西恒瑞新能源还收购了赛维LDK增发的19.9%股份，导演了光伏界的“拯救大兵瑞恩”佳话，一度被人冠以“光伏新贵”的荣宠。仅仅时隔大半年，“恒基系”的光伏旗舰却折戟沉沙，不免令人错愕。

　　其实，恒基光伏“中国式猝死”的模式并不新鲜。目前，这家公司欠款总额高达六亿，其中银行贷款超过三亿;而欧美相继启动“双反”对于目标市场紧盯欧美的恒基光伏来说无疑是招招见血;加之上市未果融资无望，债务违约无可避免，恒基光伏最终倒在了黎明前夜。

　　必须指出的是，在A股光伏板块整体造好的大环境下，恒基光伏的猝死并不是一个特例。事实上，很多中报亮丽的企业，漂亮的仅仅是财务报表上的数字，实际情况并不乐观。毕竟这两年欠银行的旧债要还，拖欠上游供应商的货款要给付，拖欠员工的工资要补上，更别提有些企业还是靠当地政府的财务补助才勉强扮靓中报撑门面的，“盈利”是有水分的。反之，如果中报业绩不如人意，遭遇投资者用脚投票，银行加大催债的力度，一部分企业也很可能随时倒下。说到底，光伏股的狂欢并不能改变光伏企业仍有存亡之虞的现实，热闹的喜报背后还需要冷思考。

　　尚德重整僵局映射行业信心缺失

　　背负上百亿元债务的无锡尚德，进入破产重整数月有余，自股神巴菲特接盘传言被证伪后，重组前景始终扑朔迷离。有媒体爆出天合光能和英利集团等4家企业有意接盘尚德，但随即遭到双方的一致否认，更为无锡尚德的出路蒙上了疑云。

　　虽然代表当地政府接管了无锡尚德日常营运，但无锡国联始终没有拿出任何拯救方案，只是不断物色战略投资者接盘。显然，在他们眼中无意自行消化无锡尚德这个烫手山芋，只想尽快送出手，彻底了结和尚德之间的政商纠葛。然而现在的形势下，过百亿的债务，任谁不心存忌惮退避三舍?政府不愿担债、投资人更无意接下这笔烂账，债台高筑不但令无锡尚德走向破产重整，如今看来更可能令其在绝望而徒劳的等待中走向最终的末路。毕竟，距离重整期限还有不到5个月的时间，如果债务死局无法解开，无锡尚德最终将因无人接盘而走向破产清算，也就是真正意义上的破产。

　　其实，无锡尚德的命运更像是当下中国光伏业的风向标，测试着行业回暖表象下的含金量，但结果无疑令人失望。重整僵局映射的是行业中那些最核心的坚冰尚未消融，反转的信心基础依然脆弱。光伏新政的加持固然鼓舞人心，但还有待效力的逐渐发挥;中国光伏业虽然已经起死回生，但仍是一个需要接受重症监护的病人，也许终会痊愈，但那是在以后的某一天。眼下，别那么乐观。