联想智能机有望本土扭亏为盈:推动新兴市场扩张

　　北京时间1月7日上午消息，联想CEO杨元庆1月4日在北京总部接受媒体采访时表示，该公司的中国智能手机业务有望首次实现盈利，使之在投资拓展新兴市场智能手机业务的情况下，依旧可以扩大利润率。

　　杨元庆说：“我们很快就将开始在中国智能手机市场盈利。我们不仅会提升绝对利润额，税前利润率也将提升。”

　　联想股价去年在香港联交所上涨36%，成为全球最大的PC厂商和中国第二大智能手机厂商。联想已经连续15个季度的净利润增长保持25%以上，但扩张导致成本上涨后，杨元庆却要面临维持利润增速的压力。

　　18名分析师平均预计，该公司在截至3月31日的财年内净利润将增长24%，下财年预计增长22%。这两组数据都远低于上财年73%的增速。

　　美国投资银行Sanford C Bernstein & Co驻香港分析师阿尔伯托·摩尔(Alberto Moel)表示，利润增速预期的放缓主要是因为该公司在失去本土优势的海外市场拓展智能手机业务。

　　新兴市场

　　联想2010年在中国市场推出了首款触屏手机，过去6个月又逐渐进军俄罗斯、印度、印度尼西亚、越南和菲律宾。

　　“他们进军的这些市场初期成本较高。”摩尔说，“随着出货量增加，固定成本也将增长。他们将无法维持利润率。”

　　杨元庆表示，联想可以在未来3年内将税前利润率提升1个百分点，达到3%以上。此前的最高记录是去年9月季度创下的2.4%。

　　“你不得不投资新领域，但也必须保证利润增长。”杨元庆说，“即使继续投资新领域，我们也会对股东负责。”

　　联想提交给港交所的文件显示，杨元庆上月将他在联想的股权从9.32%减持到9.04%。

　　跑赢指数

　　在截至9月30日的季度内，联想增速放缓至13%，创2010年第一季度以来的最慢增速。这有可能阻碍该股的进一步上涨。该股去年的涨幅超过香港恒生指数23%的增长。

　　27名分析师平均预计，联想股价今后12个月将上涨到7.76港元。照此计算，将较上周五7.50港元的收盘价上涨3.4%。

　　“股价中体现的联想今明两年利润增长预期为20%以上。但我怀疑他们能否达到这一水平。”摩尔说。

　　他给予该股“与大盘持平”的股票评级，并预计利润率增速将从今年的23%放缓至明年的14%，达到6.92亿美元。

　　尽管PC市场增长停滞，但杨元庆仍然维持利润增长预期。该公司2005年收购了IBM PC部门，根据市场研究公司Gartner去年10月的统计，其第三季度的全球PC出货量份额为15.7%，高于惠普的15.5%。

　　智能手机

　　杨元庆表示，他计划利用联想在PC市场的主导地位拓展智能手机和平板电脑等移动设备市场。根据市场研究公司IDC去年8月的报告，联想去年第二季度在中国智能手机市场位居第二，较第一季度的第七大幅提升。

　　“如果我们无法在中国改善智能手机等现有业务，就无法投资新兴市场的智能手机等新领域。”他说。

　　中银国际分析师耿洋(Geng Yang，音译)表示，联想仍有足够的利润率提升空间。他预计，在截至2014年3月的下一财年内，联想净利润将增长25%，达到8亿美元。他给予该股“买入”评级。

　　目前有26名分析师给予联想股票“买入”评级，给予该股“持有”或“卖出”评级的分析师仅为8名。

　　“我相信联想在智能手机和PC市场的能力。他们仍然处于高速增长时期。”耿洋说。