LED投资告别“争上游”

　　2012年一季度中国LED产业规划投资额达141亿元，同比下降60%，环比下降70%。种种迹象表明，目前无论是VC/PE(风险投资/私募股权投资)基金还是产业资本对LED产业的投资脚步正在放缓。

　　GILI高级分析师余彬指出，今年一季度LED产业投资总额创出自2010年以来的新低，相比2010年一季度缩水492亿元。从细分领域来看，LED照明应用领域成为投资主流，从投资规模来看，占到整体投资额的49%。

　　目前就投资而言，资本对于LED产业投资的最高温时期已经过去。尽管2010年LED产业投资事件案例数及投资金额均创历年新高，相关投资赚足资本眼球，但这种热况在2012年恐怕难以持续。

　　考虑到二级市场对LED相关上市公司信心不足，加之产业内确实涌现出一些鱼龙混杂的现象，未来资本对于LED的投资将更趋慎重，投资将逐渐从跑马圈地时代的疯狂趋于理性。LED企业只依靠单一的盈利模式将岌岌可危，未来需要更积极地参与到产业链资源整合中。

　　业内人士普遍预计，2012年中国LED产业发展可能已经进入盘整期，预测市场会出现一定的结构调整。但未来随着LED照明应用渗透率不断攀升，预测仍会有越来越多的投资机构或者产业资本参与到LED产业投资中。

　　对于未来的投资热点范畴，高工LED产业研究所认为，2012年具备独特生产工艺的上中游研发类、“轻”资产模式的照明解决方案设计类、特殊材料或配件研发制造类等LED企业可能将不同程度地获得资本的青睐。

　　随着LED终端应用市场需求的逐步释放，LED产业链的发展将步入整合期，并不会因为投资热情的降低而倒退或者萎缩。

　　GILI认为，经过了一季度的产业投资低谷之后，预测二季度投资规模将有所增长。如果二季度LED企业再次出现密集IPO的话，今年下半年的产业投资活跃度也将有所反弹，不过相比2010年同期，市场环境已发生根本性转变，慎重的投资氛围下，中国LED产业将难以重现当初的“火爆”景象。

　　上游投资趋于理性

　　据高工LED产业研究所(GLII)统计，2012年第一季度中国LED外延芯片及蓝宝石领域投资额占比仅为13%。

　　“ 今年L ED上游的投资开始趋于理性了。”武汉迪源光电科技有限公司董志江对《高工LED》表示。

　　前两年，包括三安光电、德豪润达等一大批国内LED上游厂家，几乎都是拿着巨额现金排队采购MOCVD设备，而各家订单动不动就是上百台。

　　“ 前两年之所以那么火， 是因为购买MOCVD可以拿到政府补贴。”董志江表示，事实证明，那是违反市场规律、干扰市场正常秩序的行为。

　　京东方高级副总裁李晓表示，投资芯片，第一需要艰苦的知识产权谈判，第二需要大量资金，第三需要很复杂的设备。除了必须有一定的资金实力外，还有其他多个瓶颈要克服。从京东方角度讲，即便是有了这样的政策，但也不会轻易向上游进军，毕竟上游的技术壁垒、资金壁垒太大。“以后也可能会寻找和上游之间合适的合作。”

　　从2011年下半年开始， MOCVD热潮嘎然而止，上游企业开始延缓MOCVD订单，导致AIXTRON和VEECO的存货骤然增加。据AIXTRON公司2011年财报数据显示，公司存货已经高达2亿欧元。

　　VEECO大中华区技术支持总监张庆麟透露，目前客户的观望情绪比较浓，新客户的问询度较去年下半年有所上升，但需求量大多也仅为几台MOCVD。

　　“今年第一季度开始，存货正在慢慢消化。”张庆麟说。

　　近日，澳洋顺昌(002245.SZ)向AIXTRON采购了 5台MOCVD设备。“这是我们认购的第一批MOCVD设备。”澳洋顺昌董事长陈锴对《高工LED》透露，除了采购AIXTRON的 5台MOCVD设备外，预计今年还将采购5台MOCVD设备，总数达到10台。而按照澳洋顺昌的总体规划，MOCVD设备总数将达到30台左右。

　　“我们也在跟VEECO积极接触。”陈锴说。张庆麟透露，目前像澳洋顺昌的这种客户的问询度在提升。

　　陈锴表示，现在是中国LED行业最后一轮机会，如果再不进入，未来进入的机会可能不多了。

　　“下游需求释放的速度不如预期，但每年还是有一定数量的增长。今年我们拿到的订单要好于去年。”董志江表示，迪源光电并没有加入到那一波疯狂的MOCVD的投资热潮，而是按部就班按照原计划扩产。“目前公司的MOCVD设备达到14台，为配合市场需求，我们今年计划产能扩充一倍，达到5万片/月。”

　　封装订单回暖

　　2011年，LED封装企业在资本市场集体发力。GLII统计数据显示，2011年至今国内共有4家LED封装企业在A股市场实现IPO，累计融资金额为19.21亿元。

　　“LED企业上市融资带来的直接结果很可能是产能过剩。”GILI研究总监张宏标指出，2011年国内LED封装产量增加50%以上，价格下降了25%左右。

　　“去年投资热潮导致竞争激烈，倒闭了一部分封装企业，但倒闭的大多数为去年新进企业，产能上千万的基本没有关门现象。”张宏标表示，今年封装企业的竞争洗牌将集中在中型企业。同时，封装产值总体仍然会呈现增长趋势。

　　从目前已经公布的LED封装上市公司年度业绩报告来看，2011年净利润普遍出现下降。对此，多数公司报告称，LED行业投资大规模增长，而终端应用市场的增长受国际金融形势影响远低于预期，导致供求关系失衡，市场竞争更加激烈，使得产品销售毛利下降。

　　截至2012年一季度，GLII统计数据显示，半数以上LED封装企业预告一季度净利润较上年同期下降近30%，其中瑞丰光电降幅最大，为40.83%-60.56%。

　　“今年三月份公司订单大幅提升，目前公司的产能已经无法满足订单的需求了。”瑞丰光电董事长龚伟斌近日透露。