赛维内忧外患 或引入国有资本

　　走还是留?这问题着实让张明(化名)犯了难。上周，他所在的赛维LDK(LDK：NYSE)大幅裁员一事被闹得沸沸扬扬，但对于张明来说，这却并不是他想离开自己服务了三年的公司的真正原因。

　　作为赛维LDK位于苏州组件生产公司的一名销售，在过去的几个月，张明目睹了销售团队中的很多伙伴陆续离开，“大家都是主动辞职的，公司里正在发生的一些事情让我们很灰心。”

　　实际上，尽管对绝大多数光伏企业而言，眼下都正在经历难熬的寒冬，但对于赛维来说这个冬天可能还要更加的严酷一些。

　　从2005年创立之初到今天，赛维因其对发展的规模和速度有近乎偏执的追求，已经成为全球垂直一体化产业最全面的光伏产品制造商、开发商、分销商和系统集成商。“但这每个环节却也都是它的"包袱"，使得赛维在财务上一直问题比较大。”一位光伏行业分析师表示。

　　这并不是一个新话题。赛维去年三季报显示，其负债27.47亿美元，负债率高达227%，为全行业之首。

　　除了负债率过高之外，外界及赛维内部也不断地有质疑称，光伏公司过去所崇尚的垂直一体化模式已不符合眼下产业的发展。虽然赛维已经把重点转至组件销售，但短期内难以获得英利绿色能源(YGE.NYSE)和尚德电力(STP.NYSE)相似的市场认可度;在硅片方面虽属世界一流，但在成本上，已经做不过保利协鑫(03800.HK)，难以维持利润率。

　　张明所见到的问题还要更多一点。尽管不像新余硅片厂裁员那样受到关注，但从清明开始，张明所在的江西赛维LDK太阳能高科技(苏州)有限公司也已经开始放假，约有近3000名工人不知何时能够复工。

　　“赛维之所以推迟2011年四季度财报的发布，肯定与其财务问题有关。”前述光伏行业分析师认为。

　　在新的金融和政策环境下，彭小峰和赛维能不能平安度过这个行业的寒冬?

　　战略失策

　　百世德在吴中建了一半的厂房成为了烂尾楼

　　2005年7月，此前在苏州从事劳保用品生产的彭小峰转行成立江西赛维LDK太阳能高科技有限公司，2006年3月，LDK投产75兆瓦硅片产能;2007年6月1日，赛维成功在美国纽约证交所上市。

　　相伴而来的，彭的个人财富也一路飙升。生于1975年的彭32岁便以400亿身家排名胡润百富榜第六，成为中国能源行业的首富。

　　但由于发展过快过猛，赛维的名字总是与“资金链濒临断裂”、“财务成本过高”联系在一起。

　　2008年，彭小峰在赛维江西新余总部几公里之外的一个镇上，筹集120亿元资金开始建设1.5万吨的多晶硅工厂，这将让赛维成为全球最大的硅料制造商。

　　这样的投资也许不能概括为盲目。在2005年，彭小峰选择硅片切入光伏行业时，硅料价格只有40美元。2007年底，全球的多晶硅价格飙升至300多美元。

　　然而赛维并未赶上多晶硅行业如日中天的好时代。2009年初，赛维的多晶硅厂才建了一半，价格就跌至40美元/公斤。一位赛维LDK内部人士介绍，起初赛维有打算在2011年将硅料业务分拆出来在香港上市，“计划是融资30亿元，但是这个计划被顺延至2012年。”

　　但赛维的这个目标并不那么容易实现。“英利的六九硅业已经开始出现固定资产减值，而我认为这样的情况也会出现在赛维。”一位美股分析师表示，赛维的硅料厂一直是产能上不去、成本下不来，前期投资过大导致盈利难以发挥，难免将大规模的减值。

　　2008年彭小峰带着20亿美元冲入薄膜太阳能电池领域，成立百世德太阳能高科技有限公司，由彭旗下的柳新集团投资，落户在苏州吴中工业区。后成为赛维LDK的控股子公司。

　　按照最早的规划，百世德应该在2008年底前投产，项目将分五期建设，2009年底预计实现产能1000兆瓦。电池稳定效率在8.5%-9%，并将在2010年提高至10%-12%。

　　可惜的是百世德的工厂还没有建好，全球多晶硅的价格开始猛跌，薄膜电池在价格上的优势不再明显。此时，彭小峰再没有更多的资金投入百世德，建了一半的厂房成了烂尾楼。

　　这个只有钢结构的工厂，已经默默地在吴中工业区内被风吹雨打了3年。与其一条马路之隔，便是赛维位于苏州的组件厂。

　　一些传言认为，苏州组件厂放假，是因为百世德的工厂建设拖欠了不少当地承建商和供应商的资金，债主一直在组件厂闹事，迫于无奈才做出放假的决定。

　　但张明给出了另外的解释，苏州的组件厂产能是800兆瓦，南昌组件厂1.5GW的产能已足够大，能满足公司的出货需求，所以决定暂停苏州厂的生产。“办公室的行政人员依旧上班，但是工厂都停工了，也不知道会停到什么时候。”

　　赛维LDK新闻发言人李龙吉并未就此问题答复本报记者，但他表示，今年一季度末以来，赛维LDK的订单已经出现了供不应求的情况，赛维LDK因此及时作出了满产计划，以应对突变的市场，初步预计二季度将会出现明显好转。“在南昌这些地方我们下游仍在大量招人。”