尚德错失“最赚钱一年”

　　2010年，光伏市场迎来史无前例的大爆发，被光伏企业称作是“最赚钱的一年”。

　　然而，两次投资失败，尚德电力控股有限公司(STP.NYSE，下称“尚德电力”)错过了这一机会。

　　尚德投资者关系总监Rory通过越洋电话告诉本报，尽管公司在产能和出货量上均达到100%的增幅，但由于硅片成本和外汇损失，使得公司净利润没有随营业额显著提高，且毛利率下滑。

　　去年前三季度，尚德电力净利润亏损额高达1.2亿美元，而第四季度，一笔计提的2.5亿美元基金投资收益，大幅拉高了全年的利润水平，使得全年净利润达到2.6亿美元。

　　而此笔投资收益是否应列入财报，引发争议。因该项目要到2011年6月才并网，目前尚未产生效益。

　　尚德的财报尴尬，是与公司两度投资失策紧密关联。受困于原料价格，尚德去年毛利率只有17.4%，远低于竞争对手英利控股，英利控股由于采用产业链一体化，毛利率高达32.9%。

　　尴尬的报表

　　上述那笔计提的投资收益，来源于一家名为GSF的基金公司，尚德电力为股东之一，另一位股东则由尚德电力董事长施正荣私人控股。

　　2010年，GSF基金投资了意大利一个95MW的光伏工程项目。按照尚德说法，根据占有的股份，获得了该项目一笔2.5亿美元的投资收益。

　　该工程项目确实于2010年底安装完毕，但计划并网的时间却是在2011年6月。也就是说，一个没有并网，尚未产生效益的光伏工程，要如何产生收益，并归入上市公司财报中?

　　另一家在美国上市的光伏企业高层告诉本报，此项收益应该在并网后获得，按常规应计在2011年报表中。该公司在国外有数个光伏电站。

　　对此，尚德电力的投资关系总监Rory称，此项收益，确是在上网后，拿到政府批复的电价，而计算出的效益。“GSF基金在对工程安装完毕后，即向意大利政府作出申请，已经得到了政府确切的电价批复。因是板上钉钉的事情，而体现在2010年报表上。”Rory说，这在财务上是被允许的，而在今年的财报上，则不会再出现这笔收益。

　　因此，这笔2.5亿美元的提前预算的收益和另一项收购带来的7300万美元收益，这两笔收益，支撑尚德全年净利润达到2.6亿美元。

　　Rory称，去年市场大好，但公司净利润没有随营业额显著提高，且毛利率下滑。

　　其中，因欧元升值带来的外汇损失高达9300万美元。

　　2010年，光伏行业史无前例大爆发，为了抢占市场，尚德电力也加大了产能和出货量，终于成为全球最大的电池和组件生产商。

　　由于无法有效控制成本，产品毛利率从上一年度的20%以上，下滑至17.4%。

　　与此对应的是，竞争对手英利绿色能源(YGE)，由于采取产业链一体化的模式，产品毛利率则高达32.9%。