元器件行业：紧盯新型器件 跟踪新兴领域

　　受益于景气度上升周期的趋势性机会，半导体、磁材、PCB等领域前景看好;新型元器件领域，触摸屏、LED、新能源器件等领域市场空间广泛，另外，安防视频监控领域值得特别关注。

　　行业处于景气周期

　　·今年下半年电子元件行业处于景气周期时段

　　·下半年经济形势存在更多不确定因素，这使行业具有不确定性

　　需求增长带来的产品提价、产品线开工率提升将成为今年行业的主要催化因素。2010年是电子行业景气年，从半导体景气周期来看，本轮传统电子行业的景气会持续到2012年中期。一个大周期又大致分为时长相当的两个小周期。从行业经验判断，2010年中期面临一定行业调整压力，但幅度不会太大，时间也不会太长，不改稳步上升趋势。再考虑到目前的市场一致预期，及2010年全球宏观经济复苏这一大前提，行业小周期的调整幅度有可能进一步弱化。

　　截至6月18日，2010年电子元器件板块涨幅为0.9%，排名第二位。从市场估值情况来看，电子元器件市盈率为58.1，排名A股各子板块第二位;市净率为4.5倍，排名A股各子板块第四位。从最近5年历史估值来看，仅低于2009年和2007年，处于历史溢价较高位置。但与此同时，从最近5年历史情况来看，电子元器件板块毛利率、净利率、净资产收益率等几项指标均处于历史较高位置，也说明了整个板块处于景气周期内。

　　根据以上分析，可见目前该板块整体估值合理。而下半年是电子行业传统旺季，第三、四季度业绩仍然值得期待。但是受到欧洲主权债务危机和汇率波动，以及通胀等不确定因素影响，行业发展的不确定性增大，整个板块估值重心存在下移的风险。

　　同时，下半年元器件行业产能转移的步伐将进一步加快，我们要特别关注转移中的核心领域，如：国内的成本优势带来竞争优势(中低端产能转移)——— 半导体制造封装、磁材、LED;海外企业的战略性转移(中高端产能转移)——— 多晶硅、液晶面板、PCB、光学声学器件。产能转移导致国内产品全球市场占有率提升，出口产品更加丰富、附加值更高，且国内市场诸多产品进口替代率进一步提高。

　　新型器件新机会更多

　　·触摸屏、LED、光伏器件组件等新型元器件市场空间激增

　　·高Q值和高精度小尺寸的片式电感器成市场需求热点

　　根据分析，下半年的主要投资机会存在于成长性较好的子行业和公司，重点应考虑市场增长较快的新应用领域，以及政策导向领域，如三网融合、无线互联、物联网、新能源，并考虑消费电子升级换代带来的机会，这些新领域导致触摸屏、LED、光伏器件组件等新型元器件市场空间激增。

　　随着触摸式手机、游戏机等产品的热销，触摸面板市场再度扩容。DisplaySearch的报告指出，2009年触摸面板的市场规模约为43亿美元，2014年市场规模将超过110亿美元，2016年将达到130亿美元。目前，iPhone在全球市场热销，导致手机也成为扩大触摸面板应用的代表性产品。根据DisplaySearch提供的数据，手机的触摸面板配备比例2008年为15.8%，2009年迅速扩大到25.7%，预计2016年将达到57%。此外，越来越多的设备开始配备触摸屏面板，DisplaySearch分析，从未来的市场前景来看，触摸屏面板在平板型电脑、一体式主机、上网本、便携互联网设备上的应用将加速。

　　此外，产品小型化是一个恒久的热点，高Q值和高精度小尺寸的片式电感器无疑成了市场需求的热点。高科技含量消费类电子产品的发展及广泛应用、家用电器数字化进程的加快，使得世界片式元器件总需求量在逐年上升。目前片式元器件的市场中，通信(手机)是主导应用，还包括其他电子产品如笔记本电脑、液晶产品(液晶电视、液晶显示器等)、数码相机和摄影机、MP4以及PC等等。

　　LED产业正迅速成为最热门的产业之一，2009年我国LED产业销售产值达600亿元，同比逆市增长30%以上，使我国成为全球LED产业发展最快区域之一。中国的LED市场，当前正处于从百亿量级向千亿量级的重大跨越过程之中，相关机构分析，2010年，中国LED照明产业产值将超过1500亿元，较2008年翻倍。预计最快在2015年，LED在中国照明市场的占有率将达到20%，带动产业规模达5000亿元，中国将进入全球LED照明市场前三强。